大型机构退出：为何$20 百万美元从曼哈顿领先的办公房地产投资信托基金撤出，预示市场麻烦

你是否注意到聪明资金何时开始撤退？这正是SL Green Realty(NYSE:SLG)，曼哈顿最大写字楼房东，刚刚发生的事情。总部位于多伦多的Vision Capital Corp刚刚完全退出了其持仓——在第三季度抛售了价值约$20 百万的33万股。这是一次完全清仓。不是减持，而是彻底退出。

退场背后的数字

让我们分析一下这意味着什么。Vision Capital持有了重要的股份——截至上一季度，其基金资产的9.13%都与SLG相关。现在已归零。根据九月的平均价格，交易价值达到了2043万美元。

这里变得有趣了：SL Green本应稳定。数字表面上也支持这一点：

• 运营资金（Funds from operations）每股达1.58美元，去年同期为1.13美元
• 同店租户入住率升至92.4%，管理层目标年底达到93.2%
• 租赁活动激增——仅在本季度就签订了超过65万平方英尺的租约

那么，为什么要大规模退出？股价表现才是真正的故事。SLG的股价在过去一年下跌了32%，截至周四为45.87美元。而同期标普500指数上涨了约16%。市场完全忽视了运营改善的迹象。

Vision Capital实际上在说什么

这次基金不仅仅是减持——而是完全退出。他们剩余的投资组合告诉你他们看到的机会：住宅和工业房地产REITs现在占据了他们最大的持仓，需求轨迹更清晰，现金流更稳健。他们在说：我们不够相信办公楼的复苏故事，不能继续持有暴露。

核心问题是什么？办公房地产正处于两个结构性逆风的夹击中：

• 持续的在家办公趋势侵蚀需求
• 老旧债务到期带来的再融资风险
• 商业空间长期需求复苏的不确定性

更大的格局

SL Green Realty Corp作为一家房地产投资信托公司，以曼哈顿的高端办公物业为核心。股息收益率高达6.7%，市值约34.8亿美元，过去十二个月的收入为9.1038亿美元。这是一家展现出真实运营动力的企业。

但如果市场不相信复苏的可持续性，动力也毫无意义。Vision Capital退出超过9%的持仓，表明机构的怀疑情绪仍然占据上风。公司运营得更好，但市场情绪尚未跟上——一些聪明资金已经开始退出。