最近链上数据能明显看到，比特币巨鲸开始重新回到买方。根据 Glassnode 的长期持有者净持仓变化指标，过去 30 天内，长期持有者的 BTC 持仓增加了大约 10,700 枚，这是自 2025 年 7 月以来首次由负转正。在此之前的几个月，长期持有者一直处在持续减仓、派发的状态。

与此同时，交易所端的 BTC 也在持续流出，说明短期内的主动卖压在减弱，更多筹码被转向长期持有，而不是准备随时抛售。
结合这些数据来看，8 万附近出现阶段性筑底并不意外。此前 7–11 月卖出过比特币的部分巨鲸，在当前位置做一定程度的防御性回补，主要是为了规避“价格不再深度回落”的风险，这种行为本身也比较常见，而且从数量上看，并不算激进加仓。
对此，我的看法：
8万左右的比特币阶段性筑底实属正常，7-11月卖出比特币的巨鲸们，防御性买入，避免比特币无法进一步下探的极端情况，实属正常。而且这个数量属实不多。我仍然认为阶段性筑底、未来迎来一定的上涨（比如达到98000、106000之类的）完全有可能，但是中长期看仍是熊市，除非出现了大规模的QE落地等实打实利好因素。

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