#比特币市场周期 看到Fundstrat内部的策略分化，这反映的本质是投资者画像的差异化定价。Sean Farrell针对高配置加密资产的客户采取积极再平衡策略，而Tom Lee的框架服务于1-5%配置的机构投资者——两者的时间维度、风险承受度、收益预期完全错位，观点分歧反而是合理的。

关键信号在于当前比特币处于估值"无人区"的判断。年初反弹、上半年回调、年底布局的预期框架，对应的是传统四年周期的压缩演绎。但近期链上压力值得关注：原始持币者抛售、矿工成本压力、可能的MSTR被剔除风险，这些都在实时改变资金流向。

短期看，等待确认信号比盲目判断更务实。6万-6.5万的下探空间确实存在，但那也可能是下半年更具吸引力的布局点。重点不在预测绝对高点，而是识别周期中的资金分化节点——哪些钱在逃离，哪些钱在悄悄积累，这决定了真实的市场方向。