比特币在机构投资者执行策略性期权出售时面临阻力

比特币 (BTC) 尽管ETF资金流入强劲，但仍难以突破更高，当前价格徘徊在 $92.73K (+1.63% 在24小时内)。罪魁祸首？早期投资者采用的有意策略：卖出看涨期权以获取期权费收入，同时将上涨空间限制在一定范围内。

根据Bitwise Alpha的分析，这种备兑看涨期权策略已将隐含波动率压缩至44%，形成了一个均值回归陷阱，扼杀了看涨动能。这是一套经典的操作手法——本地期权卖家实际上在为价格发现设定天花板，抵消了ETF资金流入带来的买盘压力。

卖出看涨期权如何限制价格走势

当OG比特币持有者采用卖出看涨期权策略时，他们实际上是在押注BTC不会突破某些行权价。通过收取这些合约的期权费，他们引入了结构性供应阻力，抑制了市场热情。即使机构资金通过现货ETF流入，期权市场也在制造一种反向平衡——对冲需求，导致波动率收缩。

这种动态揭示了一种微妙的市场结构：当衍生品玩家积极押注不发生爆炸性行情时，更多的资金并不一定意味着更高的价格。44%的隐含波动率水平显示，交易者预期的价格波动较低，这本身也成为一种自我实现的预言。

这对比特币下一步意味着什么

现货ETF需求与期权驱动的供应压力之间的紧张关系，正形成一个关键的转折点。如果卖出看涨期权的操作持续如此强烈，比特币可能会保持在区间震荡。只有出现足够强烈的催化剂，才能克服期权市场内建的对冲激励，从而释放出实质性的上涨空间——否则，BTC将继续陷入当前的均值回归模式。