Layer 2 发展加速，代币经济面临阻力

Layer 2 生态系统持续展现出卓越的扩展能力，截至2025年12月底，交易吞吐量已达到以太坊主网的5.19倍。这一增长反映了行业的不断采用，主要平台每周活跃地址数约为1018万。

市场领导地位与资本分布

Arbitrum 在 Layer 2 领域保持其主导地位，占据44%的市场份额，锁仓总价值（TVL）为167亿美元(TVL)。Base 紧随其后，位居第二，份额为33%，TVL为125亿美元。这一集中度突显出这两个网络已成为 Layer 2 应用和用户寻求比以太坊更低成本交易的主要流动性中心。

收入生成与代币估值脱节

虽然 Layer 2 网络展现出强劲的运营指标，但原生代币的财务表现却呈现出不同的局面。Base 就是一个典型例子——尽管每日收入达185,291美元，其代币仍难以获得有意义的价值。造成这一脱节的原因有两个结构性问题：交易费用主要以 ETH 结算，而非 Layer 2 原生代币，以及持续的通胀性代币发行压力影响价格动态。

代币表现恢复的路径

市场参与者预计，在采用动态供应计划（(DSS)）后，将迎来一个重要的转折点。该机制旨在通过调整供应发行以应对通胀问题，与网络经济学保持一致，可能为 Layer 2 代币解锁更好的价值捕获。在此过渡完成之前，尽管交易吞吐量和生态系统增长令人印象深刻，代币表现仍有望受到限制。