日元急速贬值逼近158大关 央行干预风险升温【外汇市场焦点】

日币大跌成焦点 政府介入信号频现

上周外汇市场波澜起伏，美元/日元（USD/JPY）上升1.28%，日元兑美元经历明显大跌。这波贬值浪潮源于日本央行的「温和升息」政策——尽管如期调升利率25基点，但行长植田和男的鸽派措辞让市场感到意外。同时，高市早苗内阁批准18.3兆日元的规模财政刺激方案，在很大程度上冲淡了升息政策的紧缩效应。

摩根大通已发出预警，若日元短期内贬值超过160，将被判定为汇率剧烈波动，日本政府采取干预行动的概率将大幅提升。野村证券则持较为乐观的看法，认为联准会降息周期背景下，美元将逐步转弱，日元贬势难以延续，预计2026年第一季日元有望升值至155。

央行政策分化 市场预期出现分歧

三井住友银行的预测与野村有所不同。该行认为下次升息窗口将开启于2026年10月，距离升息时间尚远，因此预计2026年第一季日元兑美元汇率或进一步贬值至162。目前市场普遍预期日本央行2026年仅进行一次降息，这与联准会的宽松预期形成明显对比。

欧元走势 关键在于利差与政策分化

上周欧元/美元（EUR/USD）先扬后抑，最终收跌0.23%。欧洲央行如期按兵不动，行长拉加德未提供市场预期的鹰派暗示。美国方面，11月非农就业数据表现参差不齐，11月CPI数据低于预期值。摩根士丹利与巴克莱等投行指出，相关数据受到严重技术扭曲和统计偏差影响，实际趋势难以准确评估。

市场对联准会2026年政策路径仍有预期，预测全年降息2次，其中4月降息概率达66.5%。丹斯克银行表示，由于美联储启动降息周期而欧央行维持政策不变，经过通胀调整后的实际利率差可能缩小，这将有利于欧元升值。欧洲资产市场复苏迹象、对美元风险的对冲需求增加，加上对美国机构信心的下滑，都可能推升欧元表现。

技术面展望与交易机会

美元/日元技术面已突破21日均线，MACD呈现买入信号，若能冲破158阻力位，将开启更大向上空间。反之若持续受压158以下，回调风险将上升，支撑区域关注154附近。

欧元/美元方面，仍维持在多重均线之上，短期向上突破概率存在，阻力位锁定前高1.18附近。若无法维持涨势向下回落，支撑位则看100日均线1.165左右。

本周关键看点

投资者需重点关注美国第三季GDP数据发布与地缘政治态势演变。若GDP超预期，将利多美元、打压欧元/美元；反之则利好欧元反弹。日本方面，植田和男的后续演讲措辞与日本当局是否升级口头干预成为焦点。鹰派信号或干预升级将推低美元/日元走势。

美元指数上周上升0.33%，非美货币表现分化——欧元下滑0.23%、日元大跌1.28%、澳币跌0.65%、英镑微升0.03%，市场仍在寻找新的方向引擎。