黄金突破四千五百美元！央行「去美元化」布局成推手，专家指明年仍有支撑

全球贵金属市场正经历十年一遇的涨势。伦敦现货黄金已攀升至每盎司4,525.7美元，刷新纪录高位，今年迄今涨幅超过172%；白银则强势站上72.68美元，年度涨幅达155%；铜价也触及12,282美元，年内累计上涨近40%。这波行情背后，已不仅仅是传统避险买盘，而是全球央行战略转向、绿能与AI浪潮驱动的多层次推力。

央行「去美元化」与实质利率重构——贵金属涨势的深层逻辑

从央行层面看，黄金正成为各国多元化外汇储备的首选资产。渣打银行分析指出，若以实质价格衡量，黄金虽创历史新高，但相对于美股标普500指数的估值仍处数十年低档，上涨空间仍存。加上主要央行持续寻求美元以外的资产配置，这股需求可观。

市场关键讯号也在改变：主要外银指出，黄金与债券殖利率间的反向关联性正在重新确立。这表示一旦市场确认利率将下行或实质殖利率受压，黄金的上升将不再只靠短期情绪，而是有更稳健的基本面作为支撑。

白银则兼具投资与产业双重需求。除了跟随黄金的避险与资产配置，高阶音响线材、被动元件、太阳能电池片等先进零组件都大量仰赖银的导电特性，需求持续扩张，逐步推升相关产业链成本。

铜价更与全球能源转型及科技升级直接挂钩。AI资料中心已成为耗铜大户，单一大型AI资料中心的用铜量为传统资料中心的3至4倍，在基建竞赛中铜已晋升为战略性原材料。

明年目标价5,000∼5,100美元——外银普遍看多

多家国际银行已给出明确预测。星展银行指出，2026年金价涨至5,000美元乃基本预期，甚至有机构看得更高。该行认为，2025年推升黄金的三大催化因素将延续至2026年：

• 美国财政与债务永续性担忧
• 地缘政治与政策不确定性高企
• 美元贬值预期持续

加上全球央行购金与ETF资金流入支撑，预测2026年下半年金价目标可达5,100美元。

汇丰银行则点出另一重要变量：联准会主席鲍尔任期将于2025年5月结束，继任者的政策倾向可能左右美元走势，若新主席政策不转向鹰派，美元恐陷守势，将进一步利多黄金。

台湾投资与产业面的连锁反应

贵金属行情升温对本地的影响层面广泛：

资产配置层面 ：在股债波动仍剧烈的环境下，黄金与白银作为分散风险工具的价值再度凸显，成为资产组合的必要补充。

制造业成本压力 ：白银与铜价持续上扬，将逐步抬高电子零组件、传输线材、绿能设备等生产成本，相关厂商的毛利率与价格转嫁能力面临考验。

美元资产报酬 ：倘若美元长期趋弱，美元资产报酬可能被侵蚀，以黄金等非美元计价资产吸引力将上升。

结论：从周期性商品到战略资产的转变

这波金属行情已从短期「周期性上涨」演变为长期「结构性多头」格局。黄金已超越通胀与利率的传统角色，成为全球央行「去美元化」布局的实践；白银与铜则直接受惠于能源转型与AI基建的实质需求。对投资人而言，与其执着于价格是否高估，不如理解趋势背后的长期动能——黄金正在重塑自身在全球经济体系中的定位。