做空陷阱：认识空头挤压的真实含义与应对之道

投资市场永远存在两个方向的玩家——看涨的多头和看跌的空头。很多人认为做空是快速致富的捷径，但殊不知这条路布满了陷阱，其中最危险的就是軋空。想要在空头市场活得更久，首先要彻底理解軋空（Short Squeeze）的实质意思。

軋空的真实意思：不只是价格上涨

軋空（Short Squeeze）的意思很简单：当股价或资产价格快速上涨时，那些做空的投资者被迫以高价回购资产来平仓，他们的被迫买盘进一步推高价格，形成恶性循环。

这个概念看起来容易理解，但其背后的市场逻辑却复杂得多。軋空不只是单纯的价格上涨，更是一场空头投资者和多头投资者之间的心理战。

首先要明确做空的三种主要方式：

第一种：借股票卖空
向长期股东借入股票，支付一定利息后卖出，等股价下跌时再买回还给原股东。这种方式看似简单，但一旦股价上涨，投资者就面临被强制回补的风险。

第二种和第三种：期货与CFD合约
通过保证金制度进行放空操作。虽然不需要借实物股票，但同样面临股价上涨导致保证金不足被追缴的困境。

从GME事件看軋空的威力

2020年底，美国游戏零售商GME因基本面衰退而被华尔街大量做空。当时做空股份甚至超过了GME的总股本，达到140%的惊人比例。

转折点出现在2020年9月，加拿大企业家Ryan Cohen大举入股并进入董事会，引发市场重估。但华尔街的做空机构并不买账，反而加大空头押注，认为这家「虚胖」的游戏公司迟早会回到低位。

谁也没预料到的是，Reddit上的WSB论坛社区将此事演变成一场「散户vs华尔街」的大战。这些网友号召买入GME，短短两周内股价就从30元飙升至483元。空头投资者因保证金不足被迫以天价回补，媒体估计空方损失超过50亿美元。

这个事件完美诠释了軋空的真实意思——不是简单的价格上涨，而是空头投资者被困、被逼、最后被迫出局的过程。

Tesla的基本面軋空案例

如果说GME是人为制造的軋空，Tesla则是基本面转好引发的自然軋空。

Tesla曾是华尔街空头的「重灾区」，因为早年持续亏损，空头看衰其前景。但在Elon Musk的推动下，公司于2020年实现扭亏为盈，上海超级工厂贡献爆发性增长。短短半年股价从350上涨到2318，后来拆股后更是一路向上，最终涨至1000多元。

两年内股价上涨近20倍，軋空的威力可想而知。做空者的亏损之惨重，足以让任何投资者警惕。

軋空行情出现的前置信号

并非所有股票都容易发生軋空。通常满足这些条件的标的风险最高：

空单仓位过高 — 做空股份占比超过流通股的50%以上
流动性较弱 — 股本小、交易量少，容易被资金撬动
市场关注度高 — 舆论热度高，吸引投机资金入场
出现利好催化剂 — 基本面好转或资本进入，成为价格上涨的导火索

如何在軋空中保护自己

对于空头交易者来说，軋空是致命威胁。以下是实战建议：

设定安全退场线
观察空单仓位和RSI指标。当RSI跌至20以下时，市场已进入超卖并接近反转。此时即使持仓获利，也要果断离场，因为后续反弹可能瞬间吞没你的所有收益。

舍弃小赚小赔的执念
如果空单仓位明显过高（超过50%），纵使股价还在弱势，也要提前减仓。安全撤离永远优于贪心一点点。

加入軋空行情需格外谨慎
若决定参与軋空行情，必须持续监控空单仓位变化。只要出现空单开始回补的信号，立即止盈出场，别等到行情反转才后悔。

长期风险管理的正确姿态

要从根本上避免軋空的重创，投资者应该采取这些策略：

优先选择大盘指数和权值股
这类资产流动性充足，很难形成极端的空单堆积，軋空的可能性接近于零。

在反弹时再进行放空操作
不要在底部区域贸然建立空头头寸。等待明确的反弹信号后再操作，胜率更高。

以CFD合约替代借股票放空
CFD的杠杆可自行控制，风险管理更灵活，不像借股票面临被强制回补的被动局面。

构建对冲组合
一方面正常买入看好的个股做多，另一方面适度做空大盘指数。若配置比例为1:1，只要个股表现超越大盘，无论涨跌都能获利。

最后的忠告

軋空就像沙漠中的海市蜃楼，看似有利可图，却暗藏致命风险。做空的最大利润空间是股价归零，但收益上限远小于亏损下限——这正是做空最残酷的真相。

与其执着于放空高估股票，不如花更多精力研究基本面、关注市场情绪转向的信号。一个利好消息就足以让空头多年的努力付之东流，这不是危言耸听，而是市场反复教给每一位投资者的教训。

在空头市场中活得更久的秘诀，就是理解軋空的意思，尊重市场的力量，在该离场时果断出手。