墨西哥证券交易所上市主要公司的指南：2025年的投资机会

一年墨西哥市场的惊喜

2025年，墨西哥股市表现超出预期。主要指数S&P/BMV IPC在过去12个月累计上涨近21.7%，这一数字与美国市场的疲软形成鲜明对比。考虑到墨西哥面临复杂的环境，包括贸易关税和美国总统连任带来的不确定性，这一成绩尤为重要。

市场的韧性依托于几个明确的支柱：近岸外包的增强、国内消费的稳健以及主要股市龙头的持续表现。

墨西哥证券交易所：结构与组成

墨西哥证券交易所(BMV)是墨西哥资本市场的核心。虽然墨西哥拥有两个交易平台——BMV和BIVA(Bolsa Institucional de Valores)—，但以BMV的交易量和市值占据主导地位。

目前仅有145家公司在其平台上市，市场集中度较高。其中，140家为本土企业。主要指数S&P/BMV IPC由35个成分股组成，代表的公司仅占全部发行人的25%，但约占市场总值的80%。这种集中反映了墨西哥经济的结构，也对投资者产生直接影响。

S&P/BMV IPC的主要特征：

• 按市值加权
• 每年两次成分股调整(3月和9月)
• 实时计算
• 成立时间：1978年10月30日
• 市值范围：从178.82亿MXN到1.279万亿MXN
• 平均市值：2219.39亿MXN

指数行业分布：

指数行业分布适度多元化。消费品占比30.9%，材料26.2%，工业12.3%。这一构成解释了市场在贸易波动期间的韧性。

统领墨西哥市场的五大巨头

在墨西哥证券交易所上市的五大企业约占总市值的44.2%，并集中在主要指数的55.8%。它们的主导地位毋庸置疑，也使得对墨西哥市场的任何深入分析都必须从这些公司入手。

###沃尔玛墨西哥：零售业领头羊

沃尔玛墨西哥SAB de CV市值为1.10万亿MXN，成为市场的重要资产之一。由Jerónimo Arango于1958年创立，公司运营多种商业模式：大型超市、超市和折扣店，战略性分布在墨西哥及中美洲。

2025年第二季度，合并销售额达2462.538亿比索，同比增长8.3%，去年同期为2274.151亿比索。净利润为1122.69亿比索，而2024年同期为1251.01亿。

市盈率（PER）为21.86，股息收益率为3.83%，股价年度区间为50.79美元至67.34美元。Barron’s评级维持“增持”建议。

###美洲电信：大陆规模的电信巨头

美洲电信S.A.B. de C.V.是美洲大陆按用户数排名第一的电信公司，服务超过3.23亿用户，覆盖23个国家，分布在美洲和欧洲。由Grupo Carso控股，总部位于墨西哥城，已从移动通信扩展到广告、呼叫中心和通信基础设施资产。

市值达707.5亿美元。2025年第三季度收入为2329.2亿比索，同比增长4.2%。净利润为2270亿比索。Investing.com咨询的分析师平均目标价为21.323 MXN，未来12个月的“买入”评级。

###墨西哥集团：矿业与战略多元化

墨西哥集团S.A.B. de C.V.成立于1978年，主要业务分为三大板块：墨西哥矿业(被认为是全球第三大铜生产商)、交通运输(拥有国内最大铁路车队)和基础设施。市值达1.27万亿MXN。

2025年第三季度，收入增长11%，达45.9亿美元，净利润增长超过50%，达12.9亿美元。分析师的平均目标价为149.42 MXN，显示潜在下跌空间6.9%。市盈率为17.71，股息收益率为2.71%，对长期投资者具有吸引力。

###FEMSA：跨国饮料与零售巨头

Fomento Económico Mexicano S.A.B. de C.V.（FEMSA）是全球最大的可口可乐装瓶商。成立于1890年，位于蒙特雷，业务涵盖饮料、零售、餐饮和药店，在欧洲和美洲17个国家运营，包括德国、奥地利、巴西、智利、哥伦比亚和瑞士。

市值达5832.8亿MXN。2025年第三季度，合并收入达2146.38亿比索，同比增长9.1%，但净利润下降36.8%，至58.38亿比索，主要受汇兑损失和财务费用增加影响。市盈率为38.85，反映市场的溢价估值。股息收益率为7.4%，吸引偏好股息的投资者。当前评级为“买入”。

(Banorte：综合金融服务

Grupo Financiero Banorte S.A.B. de C.V.成立于1992年，总部位于圣佩德罗加尔萨加，墨西哥第二大银行，也是拉美地区的重要金融机构。市值为5347亿MXN。

服务超过2200万客户，拥有1000多家分行和7000台自动取款机，辅以5200家合作商户。Banorte也是国内最早的养老金基金管理公司)Afores###。2025年第三季度，净利润为1300.8亿比索，同比下降9%。市盈率为9.02，股息收益率为7.30%，Barron’s建议“增持”。

宏观经济背景：为何此时尤为重要

2025年，墨西哥经济在国际环境变得更为不确定的同时，国内因素却在增强。通胀率已降至接近3.5%的年度水平，使墨西哥央行开始逐步降息。尽管如此，货币当局仍保持谨慎，因为核心通胀仍高于目标区间。

比索汇率表现出韧性，全年在有限范围内波动，尽管经历了贸易紧张局势。这一稳定性减轻了墨西哥出口和进口企业的运营成本压力。

对股市而言，整体环境尤为有利。金融条件趋于稳定，近岸外包持续吸引生产性投资，国内消费保持动力。S&P/BMV IPC指数维持在63000-64000点附近，反映出对主要发行人稳定性的信心。

投资前景：多元化布局的理由

对于以往将投资组合集中在美国市场的投资者，2025年墨西哥市场的表现提供了重新平衡的实际机会。过去12个月，S&P/BMV IPC累计收益约21.7%，明显优于主要美国指数。

一种平衡策略可以结合优质墨西哥股票(由五大企业代表)，精选一线美国资产，以及本地以比索和美元计价的债券。这种组合既能捕捉收益差异，又能降低单一市场面临的贸易、货币和地缘政治风险。

在墨西哥证券交易所上市的主要企业提供多样的风险-收益特征：从FEMSA的高股息增长，到Banorte的防御性稳定，再到Grupo México的周期性活力。这种多样性有助于根据投资者的目标和风险承受能力构建定制化的投资组合。