2026欧元走势分化：央行政策差异引发汇率波动预期

2025年欧元表现亮眼，对美元累计升值14%。展望2026年，欧洲央行与联准会的政策分化，正成为决定欧元后续走势的核心变量。多家投资银行对欧元走势看法不一，预测区间从1.12到1.30，反映出2026年的不确定性。

央行政策形成"剪刀差"

欧元走势的首要驱动力源于央行政策预期的分化。

欧洲央行方面，在经济韧性支撑和通胀回落的背景下，市场普遍认为欧央行已进入降息暂停期。花旗银行预计，欧央行将把利率维持在2%水平，直至2027年底。这意味着欧洲利率环境相对稳定。

相比之下，美联储的政策取向呈现不同轨迹。高盛、摩根士丹利和美国银行预测联准会2026年将降息两次，合计50个基点；摩根大通和德意志银行则预计降息一次25个基点。无论哪种预测，联准会整体降息方向已成共识。

美欧利差的收窄将直接支撑欧元升值，这是2026年上半年欧元有望走强的主逻辑。

经济基本面现"冷热不均"

欧洲经济前景呈现复杂格局。德国的大规模财政刺激方案有望推动经济复苏，成为欧元区的增长引擎。但法国政治不确定性高企，可能拖累欧洲整体表现。

美国经济同样存在矛盾迹象。美国银行和高盛看好2026年美国经济增长，但穆迪评级机构发出警告，美国就业市场增长乏力，若人工智能提振效应减弱，美国经济将面临严峻挑战。

这种经济基本面的不确定性，为欧元走势增添了变量。

机构观点现"多空对决"

关于2026年欧元走势，投行预测形成鲜明对比。

看涨阵营： 摩根大通、美国银行和德意志银行倾向乐观。摩根大通预计欧元兑美元在第二季达1.20，若美国经济数据疲软可升至1.25。德意志银行认为德国领导的经济上升和俄乌潜在和平协议，将推动欧元在中旬突破1.20，年底达1.25。摩根士丹利则看好上半年表现，预测欧元可升至1.23，乐观情景下甚至冲至1.30。

看跌阵营： 渣打银行、巴克莱银行和花旗持谨慎态度。渣打银行警示，若德国财政刺激效果不如预期，欧洲央行可能被迫降息，欧元将在中期跌至1.13，年底跌至1.12。巴克莱银行指出欧元区贸易条件恶化，预计年底将跌至1.13。

摩根士丹利提出独特的分化预期：上半年由于美欧利差收窄，欧元升至1.23；下半年欧洲基本面疲弱而美国韧性显现，年底将调整至1.16。

2026年欧元走势的三大关键

未来走势取决于三个核心变量：美欧利差变化、德国财政刺激成效以及美国经济动能。若美国经济失速、德国刺激有效，欧元上破1.25并非奢望；反之，若欧洲增长不及预期而美国韧性持续，欧元将面临回调压力。

2026年欧元走势或将在多空拉扯中呈现波动，投资者需密切追踪央行政策信号和经济数据变化。