雷·达里奥警告美元可能失稳，政治极化威胁法币在2026年

来源：Yellow 原始标题：亿万富翁雷·达利奥看到美元的不稳定，同时政治极化威胁法币

原始链接： 这位亿万投资者兼对冲基金经理雷·达利奥周一警告称，市场可能低估了塑造货币价值的政治力量，而美国正走向一个关于财富、通胀和经济权力的冲突加剧时期。

在对全球市场的年终反思中，桥水基金的创始人表示，2025年最重要的故事不是美国股市的反弹或对人工智能的热情，而是法币的侵蚀以及政治意识形态之间日益扩大的鸿沟，这可能会进一步 destabilize 美元。

达利奥描述了一场“即将到来的大斗争”，在亲资本主义政策与左翼复兴的民主社会主义运动之间，这场冲突越来越集中在谁承担通胀的成本，以及谁从资产价格上涨中受益。

2026年汇率风险可能超越增长叙事

达利奥表示，近期市场行为最重要的教训是，资产价格应以购买力为视角进行评估，而非名义收益。

尽管美国股市和与人工智能相关的资产吸引了投资者的关注，但达利奥指出，法币普遍走弱，改变了实际财富的分配。

黄金，达利奥将其描述为唯一的非法币大货币，也是全球第二大储备资产，明显优于股票和债券。

他表示，这种背离反映出投资者对被视为价值储存的资产的偏好日益增强，同时重新评估由债务驱动的货币体系的可持续性。

展望2026年，达利奥预计货币的变动将在投资结果中扮演更核心的角色，特别是在主要经济体财政扩张和货币宽松持续的情况下。

资本流动可能继续远离美国市场

达利奥还强调了一种可能在明年加剧的趋势：全球资本从美国资产中重新配置。

尽管以美元计价的收益表现强劲，但在以更强的货币和黄金计价时，美国股市落后于国际市场。

欧洲、中国、日本和新兴市场的股票表现相对更优，达利奥将这种现象归因于对美国政策风险的多元化、债务水平的上升以及地缘政治的不确定性。

他警告称，外国投资者对美国债券、现金和股票的需求可能在2026年仍然疲软，因为投资者继续对货币贬值和政治碎片化进行对冲。

债务市场面临结构性压力

达利奥对明年的债务资产特别保持谨慎。

他指出，债券代表未来货币的权益，当货币价值下降时，它们变得脆弱。

由于大量公共债务待再融资，且信用利差已被压缩，他认为新收益空间有限。

虽然预计美联储将采取抑制实际利率的政策，但达利奥质疑，单靠货币宽松是否能抵消债券市场的供给压力。

他建议，收益率曲线可能会继续变陡，反映风险溢价的上升以及对长期债务可持续性的担忧。

政策与大周期变得更加重要

达利奥将2026年的前景框架为他所称的“伟大周期”，在这个周期中，货币、政治和地缘政治力量交汇。

他说，美国的政策通过激进的财政刺激、保护主义贸易措施以及向政府主导的资本主义转变，放大了这些动态。

达利奥认为，这些政策支持了资产价格，但也扩大了财富差距，加剧了政治极化。

他警告说，货币的可负担性和价值下降可能成为核心政治议题，可能对市场产生影响，尤其是在选举周期临近时。

在全球范围内，达利奥表示，从多边合作转向基于实力的单边决策，可能会推动更高的军事支出、更高的债务水平，以及对替代储备资产的持续需求。

2026年不同的市场手册

达利奥警告称，经过多年的再通胀，许多流动性资产现在似乎已被充分估值，除非生产率的提升明显超出预期，否则上涨潜力有限。

他还指出，私募股权、风险投资和房地产等非流动性市场仍面临压力，因为更高的融资成本挑战了之前的估值假设。

对投资者而言，达利奥的信息不再局限于具体操作，更关乎心态。

他建议，2026年可能更适合采取以保护实际财富、管理汇率敞口和在不同地缘政治体制间进行多元化的策略，而不是仅仅追逐增长叙事。

在他看来，明年市场的核心问题不再是哪些资产会增长得更快，而是随着全球金融秩序的不断演变，哪些形式的货币能保持其价值。