黄金势头持续，美元利率预期和地缘政治紧张局势支撑XAU/USD逼近4350美元

黄金已延续至2026年，周五亚洲早盘交易接近$4,345。贵金属在对美联储今年可能降息的乐观预期中受益，同时地缘政治热点持续支撑全球市场的避险需求。

黄金沙金的非凡之年

黄金价格的上涨反映了2025年的卓越表现，金属实现了近五十年来最大的年度回报。这约65%的涨幅标志着自1979年以来最强的一年，显示出在经济不确定时期金属的吸引力。这股势头已延续到新的一年，表明投资者兴趣依然强劲。

美联储政策转变为黄金创造顺风

美联储12月决定将利率下调25个基点，为黄金的持续上涨奠定了基础。联邦基金利率现处于3.50%至3.75%之间，较低的收益环境使得不产生息票或股息的黄金对寻求资产配置多样化的投资者更具吸引力。

大多数FOMC官员表示，如果通胀继续下降，他们愿意在今年进一步降息。12月9-10日会议纪要强调，普遍认为还应进一步降息，尽管在时间和幅度上仍存在分歧。这种鸽派倾向为贵金属提供了有力的支撑。

有趣的是，即使在美联储领导层内部，也存在不同意见。州长Stephen Miran主张更激进的50个基点降幅，而芝加哥联储主席Austan Goolsbee和堪萨斯城联储的Jeff Schmid则倾向于维持现有利率。这些分歧凸显了当前经济形势的复杂性。

地缘政治风险溢价支撑黄金估值

除了货币政策外，以色列与伊朗之间持续的中东紧张局势，以及美委关系的升级，也增强了黄金的避险吸引力。在不确定性升高的时期，投资者会转向能够保值的资产，使黄金成为多元化投资组合中的重要对冲工具。

技术阻力与保证金限制

并非所有因素都利于黄金的持续上涨。CME集团近期对黄金、白银及其他贵金属实施了更高的保证金要求。这些调整迫使交易者投入更多资金以维持仓位，有效提高了杠杆成本。这可能促使获利了结和资产重新配置，限制短期内的涨幅。

这些保证金的提高旨在降低交易对手风险，确保交易者在合约接近交割时有足够的保证金。更广泛的影响是，随着资金要求的收紧，依赖杠杆的交易策略可能面临阻力。

未来展望

低利率、地缘政治风险和技术整合的叠加，为XAU/USD的持续波动奠定了基础。虽然$4,350的水平是短期目标，但黄金反弹的可持续性将取决于通胀是否保持低迷以及地缘政治紧张局势是否持续。交易者必须警惕保证金收紧和获利了结的可能性，尤其是在仓位持续上升的情况下。