Deflactar：在通货膨胀时期将您的投资策略转变为税务关键

当前经济背景：为何去通胀已成为紧迫任务

2022年结束时，西方经济体经历了一个划时代的转折点。在数十年的扩张政策之后，欧洲和美国的中央银行为应对创纪录的通胀率，实施了历史性的大幅加息。在西班牙，这一通胀率在当年11月达到了6.8%。

当商品和服务的价格无控制地上涨时，消费者会直接感受到这一变化。高通胀等同于购买力的丧失：钱变得更不值钱。为了遏制这一现象，政府采取了紧缩的财政政策：提高利率、减少公共支出和增加税收。其目的是放缓经济增长，遏制价格螺旋上升。

然而，还有一种较少为人知但有效的措施：去通胀（deflactar）。这种财政策略根据通胀调整个人所得税（IRPF(个人所得税)）的税级，确保工资增长不会自动带来更高的税负。换句话说，去通胀保护你的购买力，即使你的名义收入在增长。

技术层面上的“去通胀”意味着什么？

去通胀是一个基本的经济概念，它允许我们以诚实的方式比较随时间变化的财务变量。去通胀指数（deflactor）是反映某一时期内某商品或商品篮子价格变动的指数。它的作用是消除通胀带来的“噪音”，只显示实际增长。

**经典例子：**假设一个国家在第1年生产了1000万欧元的商品。第二年，生产量增加到1200万欧元。乍一看，这似乎是20%的增长。但如果同期价格上涨了10%，实际情况就不同了。当考虑通胀因素后，实际增长只有10%。

名义GDP (1200万欧元) 与去通胀后调整的实际GDP (1100万欧元)之间的差异，对于投资者和分析师来说至关重要。没有这个调整，就无法区分真正的经济增长和仅仅是价格上涨。

去通胀不仅是学术上的：它还应用于企业销售、工人实际工资，尤其是你的应税基础。

去通胀个人所得税（IRPF）：改变税收游戏规则的财政措施

关于去通胀个人所得税（IRPF###）的讨论在西班牙变得尤为重要，因为它直接影响家庭和工人。当一名员工在通胀环境中获得工资上涨时，其名义工资会增加，但实际购买力可能保持不变或下降。这是因为，如果不去通胀，个人所得税的累进税级不会调整，导致其缴税增加，尽管其实际情况没有改善。

去通胀个人所得税意味着通过根据通胀或收入增长调整税级，减轻税负。这一措施旨在确保工作和加薪的人不会因为缴税而失去购买力。

**为什么重要？**在西班牙，自2008年以来，国家层面未对这一调整进行操作。而美国、法国、德国和北欧国家等则定期进行去通胀调整。目前，部分西班牙自治区已采取这一措施，但中央政府尚未系统性地推行。

值得注意的是，这并不被视为“减税”，而是一种防御性调整。纳税人只有在报税时才会感受到这一变化。

去通胀的优势与争议

支持者认为：

• 保护工薪家庭的购买力，抵御通胀
• 维护水平公平：两个人即使收入相同，税负也应相似
• 使可支配支出保持稳定，支撑投资需求

反对者则指出：

• 造成不平等：较高税级的受益更大，因为税制的累进性
• 提升购买力会增加需求，可能再次推高价格
• 减少财政收入，限制公共服务如教育和医疗的资金

实际上，实际效果有限：普通人每年可能多省几百欧元，远不足以改变整体投资决策。

利用通胀环境的策略：经过验证的投资方案

如果实施去通胀个人所得税，纳税人将拥有更多的可支配收入，从而理论上增加投资需求。无论如何，在高通胀和高利率的背景下，存在一些资产和策略历来表现良好：

黄金和大宗商品：经典避险资产

黄金在经济和通胀危机中一直是传统避险资产。不同于国家货币，黄金不依附于任何特定经济体。当货币贬值时，黄金往往能保持或升值。在高利率环境下，国家债券税后收益不具吸引力时，黄金成为一种不产生利息但具有长期升值潜力的替代品。

警告：虽然历史上黄金长期升值，但短期和中期内价格可能极其波动。

股票：波动中的机遇

高通胀+高利率=对股市不利的环境。投资者购买力下降，企业融资成本上升，运营和扩张变得更贵。结果是利润减少，股价低迷。2022年就是一个鲜明的例子，尤其是在科技行业。

但这里也存在机会：并非所有企业都受影响相同。生产必需品或在不确定性中需求稳定的服务企业表现较好。2022年，能源企业创纪录盈利，而科技股则大跌。

对于有流动性和长远投资视野的投资者来说，经济衰退提供了历史低价的买入机会。即使前几个月或几年动荡，股市在大幅下跌后通常会持续反弹。

外汇：为高级操作员带来盈利的波动性

外汇市场对通胀和利率变化反应敏感。高通胀通常会贬值本国货币，使得购买外币变得有吸引力。

警告：外汇是波动最大、风险最高的市场，尤其是在杠杆操作下。汇率受经济状况、政治事件和市场情绪影响而波动。只有经验丰富的投资者才应涉足。

( 房地产：通胀中的有形资产

虽然未详细展开，但房地产作为资产，在持续通胀期间通常能带来正向回报，因为其价值随着整体价格上涨而升值。多元化至关重要：结合房地产、精选股票、黄金和强势货币，可以降低系统性风险。

去通胀你的投资组合：最后的考虑

去通胀不仅仅是政治家的讨论话题。这是一个解释为何你的投资组合在通胀时期需要采取特定策略的概念。

如果在你的国家实施去通胀个人所得税，将带来：

• 更多的可投资收入
• 更高的潜在资产收益需求
• 可能向税收激励行业转向 )绿色能源、可持续技术

关键在于理解：高通胀和高利率环境需要主动选择资产。没有单一的解决方案：黄金保值，危机中低价买入股票，外汇为专家放大收益，房地产保持购买力。

没有任何投资是没有风险的。资产价格会波动。但理解去通胀——无论在税务还是投资层面——都是保护你在通胀经济中的财富的第一步。