亚洲市场的机遇：2024年关键分析

当本杰明·格雷厄姆声称高估值增加风险而低估值降低风险时，他可能在考虑像当前亚洲股市的情况。自2021年以来，主要指数的调整超过40%，这些市场展现出复杂但潜在吸引力的前景，值得关注的投资者应予以关注。

当前形势：前所未有的回调

亚洲金融市场正经历严重的估值调整阶段。中国主要股市自2021年高点以来，累计市值损失约6万亿美元。数字本身说明问题：A50指数下跌44.01%，恒生指数暴跌47.13%，深证100指数下跌51.56%。

这场崩盘的原因是什么？是结构性和周期性因素的结合：

• 此前的卫生政策失调，严重影响经济活动
• 对科技巨头的监管限制加强
• 支撑经济的重要房地产行业危机
• 全球需求收缩，源于全球经济放缓
• 贸易摩擦，尤其是在高端技术供应链中

中国的经济增长已降至温和水平，2023年最后一季度仅为5.2%，远低于过去几十年的两位数增长。外商直接投资出现回落，而制造业正向印度、印尼和越南等替代市场转移。

人口与结构性动态

长期挑战超越短期经济周期。中国人口快速老龄化，出生率低迷，预示着潜在的人口下降，将逐步对劳动力市场施加压力。这一现象不仅限于中国，但尤为明显。

亚太地区，主要亚洲市场所在地区，还面临：

地缘政治不稳定：朝鲜半岛、南海、台湾海峡和中印边境的紧张局势是潜在的风险因素，可能升级为贸易或军事冲突，影响区域合作。

气候与环境压力：该地区易受极端天气影响，约贡献全球温室气体排放的50%，需要向可再生能源转型，影响生产模式。

人口差异：迁徙、城市化加速和技能错配对社会保障和生产力构成压力。

政策应对措施

中国当局已开始应对不利局面。中国央行宣布将存款准备金率下调50个基点，释放约1万3,945.45亿元人民币（(139.45十亿美元)）流入经济。

更为重要的是，讨论一项总额达2万亿人民币（(278.90十亿美元)）的稳定市场方案，资金来自中国国有企业的离岸基金，旨在通过持续买入股票阻止大规模抛售。

同时，优惠贷款利率保持在历史最低水平的3.45%左右。国内需求的收缩引发通缩压力，这些措施旨在扭转局面。

然而，措施的落实滞后和不同政策之间的脱节，引发对其能否恢复经济活力和止血股市血崩的质疑。

亚洲股市的规模与构成

中国通过三大市场占据主导地位：上海证券交易所以7.357万亿美元的市值领跑，深圳以4.934万亿，香港以4.567万亿。合计这些亚洲市场的总市值达16.86万亿美元。

东京保持5.586万亿，印度和韩国也占有重要份额，澳大利亚和台湾则是主要市场。这些市场中，上海和香港拥有超过6800家上市公司，孟买超过5500家。

尽管规模庞大，亚洲市场的总市值仅占全球的12.2%，远低于美国的58.4%。虽然中国已显著崛起，但国家对经济的控制可能限制未来在本地股市的增长潜力。

主要指数的技术展望

中国A50指数：反映上海和深圳最大50只A股。从2021年2月触及的20,603.10美元高点开始呈现下行趋势。目前报价11,160.60美元，远低于50周移动平均线(12,232.90美元)。相对强弱指数（RSI）在中线以下，显示盘整偏空。关键支撑位在10,169.20美元，阻力位在15,435.50美元。

恒生指数：以市值加权，追踪香港最大企业，覆盖总市值的65%。走势与A50类似，处于下行趋势，50周均线以下。RSI显示盘整偏空。当前水平为16,077.25港元，可能向10,676.29港元移动。

深证100指数：衡量深圳前100只A股。从2021年2月的8,234.00元高点开始呈现下行趋势。现报3,838.76元，RSI几乎进入超卖区。支撑位在2,902.32元，阻力位在4,534.22元。

交易者的时区考虑

在欧洲操作亚洲股市的投资者应考虑时差和交易时段重叠。马德里(CET/GMT+1)与东京(GMT+9)相差8小时，而上海、深圳和香港(GMT+8)则相差7小时。

最佳亚洲交易时段为马德里时间的早上2:30至8:00，此时四大市场同时开盘，保证交易量和流动性。这一时间窗口为其他地区的交易者和投资者提供了重要的交易机会。

亚洲市场的投资策略

直接投资：通过传统券商购买在西方市场上市的中国公司股票。如京东(2022年收入1560亿美元)、阿里巴巴、腾讯、比亚迪和拼多多等，提供直接敞口。国家电网、中国国家石油和中国石化在收入方面领先，但对外资散户存在限制。

通过衍生品间接投资：差价合约（CFD）允许在不实际持有标的资产的情况下进行投机，可通过专门的亚洲市场平台操作。

结论：关注刺激政策与调控措施

亚洲股市估值偏低，若货币、财政和监管政策能恢复经济活力，或将转化为投资机会。关键在于密切关注中国当局的公告和已实施措施的进展。尽管存在结构性挑战，但这些地区的复苏历史表明，政策变化可能引发市场的重大反弹。