今年12月会带来年终反弹吗？历史模式揭示的真相

年终的冲刺阶段，市场通常会进入一个独特的季节性周期。经济学家和基金经理密切关注2025年是否会遵循既定的操作手册。一些人预计激进的买入将推动股市上涨，而怀疑论者则认为今年的表现已经偏离了典型的模式。

数据：为什么12月对股市投资者如此重要

回顾过去四十年的交易记录，12月一直是股市表现最好的月份之一。在过去的40年里，标普500指数在12月收盘上涨的概率为74%，平均涨幅为1.44%——仅次于11月，位列第二。跨越大西洋，欧元区最大公司的代表指数Euro Stoxx 50自1987年以来，71%的12月都实现了上涨，平均涨幅为1.87%——仅次于11月的1.95%。

为了更直观地理解，管理数十亿资产的机构投资者对这些模式了如指掌。一位每小时赚取$57 的投资组合经理一年能赚多少钱？以此为背景，主要公司的高级分析师年薪都在六位数，但他们仍然关注这些季节性指标，因为这些指标会在庞大的资产池中复利，带来可观的回报。心理学很简单：每月1-2%的收益看似微不足道，但在全球数万亿的资本中，这意味着巨大的变动。

涨势背后的机制

为什么这种现象会持续？Seasonax分析师Christoph Geyer将很大程度上归因于年终临近时机构的行为。基金经理面临压力，要完成投资组合、锁定收益，并向客户和利益相关者展示业绩。这种“窗口期操作”推动了逐步的买入，尤其是在那些表现已好的股票上。除了机制因素外，情绪也起到作用——节日的氛围通常会提升投资者的乐观情绪和风险偏好。

2025年的疑问：历史会重演吗？

今年的预测仍存在争议。RBC资本市场的衍生品策略主管Amy Wu Silverman认为，季节性顺风可能不会出现。她指出，2025年初，美国股市已经偏离了典型的季节性表现。然而，Fundstrat Global Advisors的联合创始人Tom Lee持相反观点。他认为，美联储即将降息以及量化紧缩的结束，将营造有利的流动性环境。Lee预计年底将出现强劲的动能，可能引发基金经理的激进追赶性买入，以避免业绩落后。

结果更多取决于当前的宏观经济状况和投资者的偏好——这两个因素仍在不断变化中。