欧元2026年：央行政策分化下的升值之争，这波行情如何押注？

2025年以来，欧元走势陷入两难之地。一边是美联储降息预期升温，另一边欧央行却在通胀回落后逐步退出宽松，加上全球去美元化浪潮的助推，欧元面临着前所未有的政策分化环境。展望2026年，欧元兑人民币以及欧元/美元的走向，正成为市场最关注的话题。

政策分化：欧央行"按兵不动"，美联储"缓步下台"

当前市场共识已经形成：欧央行的降息周期基本结束了。

花旗银行的最新判断是，在欧洲经济韧性持续显现、通胀稳步回归目标的背景下，欧央行将维持2%的利率水平至2027年底。这意味着从2026年开始，欧洲货币政策将长期处于"冻结"状态。

与此相反，美联储的政策基调正在逐步调整。高盛、摩根士丹利和美国银行都预测，2026年美联储将分阶段降息，总幅度在50个基点左右。不过也有声音更为谨慎，摩根大通和德意志银行认为，美联储2026年可能仅降息一次，总计25个基点。

这种政策错位，正是欧元兑美元和欧元兑人民币等汇率对形成的核心驱动力。

经济基本面：欧洲"一强一弱"，美国面临隐忧

2026年的欧洲经济局面相对复杂。德国作为欧元区的经济引擎，预计将推出大规模财政刺激计划，这有望为欧洲经济增长提供有力支撑。但法国的政治风险依然悬而未决，可能成为欧洲增长的拖累因素。

美国经济前景则呈现出冰火两重天的特征。美国银行和高盛都看好2026年美国经济的增长动力，认为经济表现将保持强劲。但穆迪评级的警告值得重视：美国就业市场已陷入停滞，一旦人工智能带来的经济提振作用减弱，美国经济可能面临更大压力。

市场预测分化：看涨与看跌"各占一半"

对于2026年欧元/美元的走势，华尔街并未达成共识，反而形成了鲜明的对立。

看涨阵营 包括摩根大通、美国银行和德意志银行。他们的逻辑是，欧洲经济增长加上德国财政扩张，将为欧元提供上升动力。摩根大通预计欧元/美元将在2026年二季度升至1.20，若美国经济数据疲软，甚至可能冲破1.25。德意志银行同样看好，预计欧元/美元在2026年中旬突破1.20，年底达到1.25。这种升势如果延续到欧元兑人民币，也将带来相应的上升空间。

看跌阵营 由渣打银行、巴克莱银行和花旗组成。渣打银行指出，如果德国财政刺激效果不达预期，欧央行可能被迫降息以应对外部风险，欧元/美元届时将在2026年中期跌至1.13，年底进一步跌至1.12。巴克莱银行则强调欧元区贸易条件恶化的风险，预计欧元/美元年底将跌至1.13。

折中方案 来自摩根士丹利。该机构认为2026年欧元将先扬后抑：上半年在美联储降息预期支撑下，欧元/美元升至1.23，乐观情形甚至可达1.30；但下半年欧洲基本面再次承压、美国经济韧性重现后，欧元/美元将调整至1.16。

风险因素：不确定性仍然很大

这场预测争议的背后，反映的是2026年全球经济的不确定性。德国财政刺激能否有效提振经济、欧洲政治风险是否会升级、美国就业市场是否真的陷入困境——这些变量都将对欧元兑人民币及欧元/美元的走势产生深远影响。

对于市场参与者来说，2026年的欧元行情既充满机会，也充满风险。关键是要密切跟踪央行政策动向、经济数据变化以及地缘政治进展，才能在这场汇率博弈中把握主动权。