联准会新舵手将定海，美元强势能否撑到年中？

人选角力：沃什呼声最高，市场押注独立性

川普预计于1月首周宣布新任联准会主席人选，将在5月正式接棒鲍威尔。候选名单中，前联准会理事沃什成为领先者，白宫经济顾问哈塞特、现任理事沃勒和鲍曼也在考虑之列。

沃什之所以胜出，关键在于市场对联准会独立性的担忧。由于投资者担心哈塞特过度亲附白宫，可能导致激进降息引燃通胀预期，进而推高长端利率，摩根大通行长戴蒙更是公开支持沃什。这种担心并非空穴来风——自11月下旬哈塞特成为领先后，10年期美国国债殖利率已从4%跃升至4.2%。川普目标在于降低美国国债融资成本，债券殖利率飙升显然背道而驰，因此沃什的独立性背景反而成为「安心丸」。

政策分歧暗流涌动，2026年成为变数

表面上看，沃什主持联准会能缓解市场对独立性的顾虑，但川普多次批评联准会降息太慢的立场未变，联准会内部分歧难以消除。更棘手的是，新主席要到5月才上任，而货币政策需约半年才能传导至实体经济。川普已表示，明年中期选举将决定美国成败，选举聚焦物价议题，这在客观上限制了联准会的宽松空间。

野村机构预判，新主席于明年6月将主导一次降息，但随着美国经济复苏加速，联准会内部可能强烈反对进一步降利率，政策分歧将削弱市场对新主席的信心，甚至引发联准会与川普政府的紧张关系。这段不确定性预计在7月至11月集中爆发，届时恐现逃离美国资产的潮水，美债收益率走低、美股回调、美元走软将成为连锁反应。全球主要经济体可能停止降息甚至启动加息周期，将进一步削弱美元资产吸引力。

美元指数技术面：中期下行格局成形，90整数关位成焦点

从美元指数周线图观察，该指数已跌破江恩2/1线水准，暗示中期前景由升转跌。短期内美元或维持震荡下行态势，需重点关注99.0-100.0区域的阻力表现。若后市无法有效反弹并收复100关口，中期跌向95.2甚至90.0水准的风险明显上升。

投资者当前面临的核心课题是：新联准会主席能否在政治压力与市场预期之间找到平衡？美元能否在政策分歧爆发前完成筑底？这些答案将在下半年陆续浮出水面。