日元走勢迎轉折？日央行升息呼聲高漲，美元/日元直指160大关

日本货币政策转向在即。本周央行政策委员会委员小枝淳子释放明确信号，暗示最快12月央行利率决议时就可能启动升息，标志着“正常化”进程已势不可挡。同步推进的是，政府新任首相高市早苗计划本周五公布庞大经济刺激方案，拟追加约14兆日元预算支出，规模将超越去年的13.9兆日元水平。

这一组合拳正在市场上掀起波澜。投资者面临政策方向的不确定性——是否升息会被刺激政策延迟？这种疑虑导致资金持续抛售日债与日元。11月20日，日本10年期国债收益率攀升至1.842%，美元/日元汇率更是冲至157.78的近十月新高，距离158.0大关仅一步之遥。

从基本面看，支撑升息的理由并不缺乏。日本的核心通胀指标已连续三年半维持在央行目标附近甚至之上，9月实际工资却连续第九个月下滑，这反映出家庭购买力的持续承压。日元贬值势必进一步推高国内物价压力，形成恶性循环。

政策制定者对此心知肚明。财务大臣片山皋月多次发出警告，强调对近期汇市单向且迅速波动的忧虑，重申汇率稳定与基本面相符的重要性。这些表态实则在为央行的升息决定铺路，同时试图安抚市场情绪。

然而，超大规模刺激方案可能带来的冲击令投资机构警惕。RBC资产管理公司投资长Mark Dowding警示，若政策信誉受损，将引发资产全面抛售，该公司甚至准备在短端曲线部署空单。T&D资产管理首席策略师山岡宏则担心，25兆日元规模的刺激可能引发“股汇债三杀”局面，重演2022年英国特拉斯政策冲击的乱象。新加坡宏观策略师Alex Loo也认为，若刺激规模超预期，日本长期公债收益率还会上行，日元兑美元更可能贬向160水平。

技术面上，美元/日元日线图呈现超买信号。RSI指标处高位，暗示短期汇价加速上扬的趋势。若汇率在157.0一线企稳，后续有望进一步反弹测试160.0阻力位。投资者需重点关注11月27日前后时间窗口，该区间可能出现变盘关键点。