2026年日元行情多空激战：机构预测分化，汇率何去何从

2025年美元/日圓經歷劇烈波動，聯準會降息、日本央行升息及日本政局變化共同推動匯率走勢。步入2026年，華爾街對日幣前景的看法出現明顯分裂，多空雙方各執一詞，預測範圍從140到164的寬幅區間反映出市場的不確定性。

空頭陣營：財政刺激將加重日幣貶值壓力

以摩根大通與巴克萊銀行為首的空方認為，日本新政府的擴張性財政政策將是日幣的主要拖累。摩根大通指出，首相高市早苗的積極財政舉措將持續推低日幣估值，而日本央行升息預期已經市場消化，進一步支撐貶值趨勢。該行預測2026年初美元/日圓將達157，年底衝至164。

巴克萊銀行的觀點更為悲觀，認為擴張財政與鴿派貨幣政策的組合將延續對日幣的壓制，預計年底美元/日圓將突破158。這兩家機構的共識是：只要政策方向不變，日幣貶值的大趨勢難以逆轉。

多頭陣營：升息週期與干預預期支撐日幣反彈

與空頭相反，野村證券與花旗認為日幣存在明顯的反彈潛力。野村指出，日幣進一步貶值將惡化通膨局面，對高市政權造成政治壓力，政府對央行升息的支持度將提升。同時，若美元/日圓逼近160，當局的外匯干預預期將升溫，有效限制日幣貶值空間。基於此判斷，野村預測2026年底美元/日圓將回落至140。

花旗的分析聚焦於利差收窄，隨著日本央行穩步升息而聯準會持續降息，利率差異的縮小將吸引資金迴流日本，支撐日幣升值。其預測年底美元/日圓為142。

第三種聲音：波段性操作機會

摩根士丹利與美國銀行則預測日幣將呈現波段性走勢。摩根士丹利認為，2026年上半年美國經濟放緩將推動美元/日圓下降至140，但下半年經濟復甦將重啟套利交易，年底反彈至147。美國銀行的預測更具變動性，預期第一季衝至160，其後逐步下滑，年底穩定在155附近。

多空交織下的投資啟示

2026年日幣匯率的走向將取決於三大變數：日本財政政策的力度、日本央行升息的節奏、以及聯準會降息的進程。各機構140至164的預測區間意味著美元/日圓或將重現2025年的高波動特性，投資者可根據技術面與基本面因素伺機交易，逢高沽空或逢低做多都存在可操作空間。