了解普通股（ON）、优先股（PN）和单位（Units）之间的区别：投资者完整指南

在资本市场中，**普通股（ON）和优先股（PN）**的选择可能会对您的投资回报产生重大影响。虽然两者都代表公司股本的一部分，但各自具有独特的特性，使其适合不同类型的投资者。除了这两类经典股票外，还有Unit——结合两者优势的组合包。本指南将揭示这些资产的本质，帮助您安全地在股市中导航，并做出符合您财务目标的决策。

为什么投资股票？股票资产的核心作用

当一家公司决定在市场上筹集资金时，它通过发行股票向投资者提供所有权的部分份额。购买股票意味着成为股东，享有相应的权益和责任。

股票作为一种强大的财富创造机制：如果公司繁荣，股票价值上升。此外，许多公司会以股息的形式向股东分配部分利润，创造额外的收入流。

股票与其他投资的区别至关重要：

**权益：**不同于固定收益证券或债券，股东通过投票参与公司决策(根据股票类型)。

**收益率：**变动收益意味着不确定的回报，但潜在更高。债券提供可预期的利息；股票则有指数增长或重大亏损的可能。

**收益分配：**股息遵循公司政策和资产规模；利息是固定的合同支付。

**可转换性：**活跃市场中的股票具有比许多长期投资更高的流动性，允许在必要时快速出售。

普通股（(ON)）：市场中的决策权

普通股赋予所有者在公司运营中直接影响的权利，通过在股东大会上的投票权实现。在巴西，普通股的代码以“3”结尾，例如(PETR3、VALE3、ITUB3)。

ON的权益和福利

**表决权：**持有ON股票的股份越多，在公司决策中的影响力越大——这是吸引希望积极参与的投资者的主要优势。

**利润分配：**与其他股东一样，您将根据公司利润分配政策获得股息。

**认购权：**当公司发行新股时，您有优先购买权，保持在公司的持股比例。

**红利：**公司可以通过发行新股而非现金的方式奖励股东，自动增加您的持股比例。

实际场景：何时使用ON股票

ON和PN股票表现出不同的动态。对于希望在战略决策中拥有发言权——且拥有足够资本以使投票具有影响力的投资者——普通股是理想选择。像巴西市场中的Petrobras (PETR3)、Vale (VALE3)和Itaú Unibanco (ITUB3)，都是流动性和增长潜力的代表。

**优点：**公司影响力，潜在升值与公司表现同步。

**缺点：**市场固有的波动性，股息不稳定，需要大量资金才能实现真正的影响力。

优先股（(PN)）：关注收益

优先股优先考虑财务回报，参与公司决策的优先级较低。通常由代码“4”或“5”标识，例如(PETR4、SANB4)，常提供更高或保证的股息。

优先股的结构和权益

**优先股股息：**公司分配利润时，PN持有人优先获得。有些章程甚至保证比普通股更高的股息比例——例如，巴西桑坦德银行（Banco Santander Brasil）为SANB4持有人提供额外10%的股息。

**清算优先：**公司终止运营时，您有优先于普通股股东的资本返还权。

**投票权限制或缺失：**通常，PN不赋予投票权，或仅在特定情况下行使。

**认购和红利：**与ON类似，您可以参与新发行的股票，并可能获得红利。

何时选择PN：可预见性之路

追求稳定收入、风险较低的投资者会发现PN和PN股票是更安全的选择。像Bradesco (BBDC4)和Gerdau (GGBR4)等公司，发行的PN具有稳定的分红历史。

**优点：**回报更具可预见性，流动性通常优于普通股，在公司危机情况下提供保护。

**缺点：**缺乏决策权，股息受公司业绩影响(尽管优先)。

Units：一种融合多重优势的单一资产

Units作为一种证书，将同一公司的ON和PN股票组合在一个包中。典型的Unit可能包含1股普通股+4股优先股，作为一个不可分割的整体同时购买。

组成和优势

购买Units时，您同时获得：

• 投票权(通过ON部分)
• 股息优先权(通过PN部分)
• 一次性实现内部多样化

市场中的实际例子：Santander (SANB11)提供1个ON+4个PN；Klabin (KLBN11)结构类似；Sanepar (SAPR11)结合1个ON和4个PN。

何时选择Units

当普通股的流动性极低或您希望简化操作时，Units非常适用。无需进行两次单独购买，只需一次操作。

**优点：**自动多样化，操作复杂度低，流动性可能优于单独的ON。

**缺点：**比例固定(无法选择ON与PN的比例)，如果之后想拆分Unit，可能涉及转换成本。

对比表：普通股、优先股和Units

Tag Along：少数股东的保护伞

无论选择普通股还是优先股，了解Tag Along机制都至关重要。该权益保护少数股东在公司控制权变更时的权益。

**什么是：**如果新投资者购买了公司大部分股份，Tag Along确保您可以以相同价格或条件出售您的股份。这避免了您被困在新管理层不信任的公司中。

**保护程度变化：**并非所有公司都提供100%的Tag Along。例如，Companhia Paulista de Transmissão de Energia (TRPL3)只提供80%的Tag Along给普通股，优先股股东完全没有保护。

实用指南：如何选择您的路径

**激进型(追求增长和参与)：**普通股和优先股是您的工具。若希望在决策中发声，选择普通股；若只追求收益，则优先股。

**保守型(追求收入和安全)：**优先股提供更高的可预见性。若普通股流动性不足，可考虑Units。

**初学者(无经验)：**Units简化选择难度。学习后，可逐步转向更复杂的普通股和优先股策略。

结论：将股票与您的财务计划对齐

股市提供多样路径：普通股带来影响力，优先股确保收益，Units结合两者简化操作。关键不在于哪个“更好”，而在于哪个符合您的时间视角、风险承受能力和回报目标。

学习每种方式，理解其风险与收益，关注Tag Along等保护机制，将您从投机者转变为理性投资者。选择普通股、优先股或Units，都是需要深思熟虑、与您的财务规划相契合的战略决策。