#比特币ETF产品 最近看到很多人在问，为什么比特币今年跑输了黄金和美股。坦白说，这个问题问得好，因为它触碰到了资产配置中最容易被忽视的本质。

价格的背后是能量的流向。去年美股的核心驱动力不是传统的通胀预期，而是AI带来的生产力爆发。每一度电用在数据中心训练大模型，短期内产生的经济附加值确实超过了用在哈希碰撞上的收益。资本是敏感的，它会往回报率更高的地方流。你有没有注意到，很多比特币矿场在改成AI算力中心？这不是巧合。

黄金的强势则反映了另一种担忧——地缘政治的不确定性在上升。在系统可能面临物理层面风险的时刻，人们需要的是拿在手里、不依赖网络的确定性。这种时候，原子级别的资产往往战胜代码共识。

但这不是说比特币被证伪了，而是被重新定价。它暂时让位给了生产力奇点和地缘防御需求，承担的是时间成本而非方向成本。

对我们的启示是什么？在这样的环境下，单一资产的配置思路需要调整。不要把鸡蛋都放在一个篮子里，更不要被短期的相对表现动摇。多元配置、定期复盘、保持耐心，这些基本功在任何市场环境下都不会过时。长期看，真正的财富来自对大势的理解和对风险的尊重。