#永续合约市场动态 圣诞周的行情最考验人性。看到BTC和ETH永续合约一夜间减少50多亿美元未平仓量，我的第一反应不是兴奋，而是松了口气——这说明市场在主动去杠杆，而不是盲目加仓。

流动性收缩的假期往往最容易出现意外波动。历史数据告诉我们，比特币在圣诞周通常会有5%-7%的价格波动，这周五还要面对30万张BTC期权和44.6万张IBIT期权的大规模到期。光是Deribit就有超过50%的未平仓合约集中在节礼日，最大痛点在9.5万美元附近。这种时候，任何激进的仓位都可能成为压死骆驼的最后一根稻草。

我更看重的是市场的理性表现——看跌期权未平仓量在下降，说明空头也在收敛风险。风险逆转指标虽然略偏空，但较前30天已经明显缓和。短期内市场或继续维持震荡，但从历史经验看，假期后流动性回归时往往会出现均值回归。

这个时段最重要的不是抄底或追高，而是检视自己的仓位结构。确保你的配置能承受这种波动，确保杠杆敞口处于舒适范围内。长期心态在短期动荡中最容易被考验，也最能体现其价值。