美元陷入结构性贬值，比特币或成替代资产——解读达利欧的宏观分析

Source: TokenPost Original Title: 레이 달리오 “달러, 구조적 약세 진입…비트코인 대체자산 부상 가능성” Original Link:

美元结构性贬值的全景

著名投资家、桥水基金创始人雷·达利欧指出，美国美元正面临长期、结构性的贬值趋势，这一变化可能为加密货币市场带来重要转折点。

2025年期间，美元兑金下跌39%，兑欧元下跌12%，兑瑞士法郎下跌13%。达利欧评价称，“今年最大的市场动向是最弱势的法定货币跌幅最大，而最强硬的货币涨幅最大”。数据显示，黄金以美元计价上涨65%，超越标普500指数47个百分点；标普500以黄金计价下跌28%；欧洲股票超越美国股票23%，中国股票领先21%。这反映出全球资本正从美国资产转向其他投资目标。

美元贬值的根本原因

财政失衡与货币政策

达利欧指出，美元贬值的根本原因包括：

• 结构性财政失衡：美国需要滚转约10万亿美元的债务，这对长期资产吸引力构成压力
• 货币政策转向：美联储降息和实际利率人为下降，削弱了长期资产的投资吸引力
• 收益率曲线陡峭化：2026年初，美国国债2年期与30年期利差达140基点，创2021年以来最陡峭水平

市场解读认为，这一曲线形状反映出市场预期短期基准利率可能下降，但长期需要更高收益率补偿。扩大的收益率差反映了"长期通胀不确定性"、“财政赤字担忧"和"国债发行扩大”。

地缘政治与贸易政策风险

达利欧指出，美元贬值也源于以下因素：

• 特朗普政策转向资本主义全面实验，财政扩张和放宽监管虽短期刺激增长，但可能加剧财富不平等
• 全球格局从多边主义转向单边主义，贸易保护主义和去全球化情绪蔓延
• 制裁威胁削弱美元的国际地位，促进黄金需求激增、美元需求下降

加密货币的机遇

在这一宏观背景下，加密货币被视为潜在的替代资产：

比特币的对冲功能：某合规平台首席执行官强调，比特币可作为对美元的制衡工具，同时向美国政策当局施压以促进健全的财政管理。

市场信号：VALR联合创始人指出，黄金和白银分别飙升69%和161%之际，长期比特币持有者停止抛售，这被描述为"风暴前的宁静"——历史上这往往是加密货币牛市的前兆。

价格预期：若贵金属涨势放缓，资金可能回流至加密货币。预测显示比特币可能在2026年第一季度触及13万美元，以太坊可能达4,500美元。

当前比特币交易价格约91,000美元，近日下跌1.5%。

关键要点总结

• 美元贬值反映美国财政失衡和政策变化
• 全球资本流向正从美国资产转向黄金等实物资产
• 贸易保护主义和地缘政治紧张加剧美元压力
• 比特币作为通胀对冲和政策监督工具的价值上升
• 贵金属涨势后期可能引发资金向加密货币转移