金价目标直指4800美元，多重因素支撑贵金属行情走强

贵金属市场在2025年表现出色，尤其是黄金价格的亮眼成绩引发业界广泛关注。据多家投行最新分析，金价仍有较大上升空间，预期在2026年第四季度前可能突破新高。

预测目标与市场共识

大型投行纷纷上调贵金属价格预期。Morgan Stanley在最新报告中指出，黄金有望在2026年四季度前达到每盎司4800美元。这一预测较该机构半年前提出的4400美元目标再次上调，反映出对金价支撑因素的不断深化认识。同时，JP Morgan的预期更为激进，认为同期金价可能触及5000美元，甚至长期可能达到6000美元的水平。

这些预测并非空穴来风。黄金在2025年已录得超过64%的涨幅，创1979年以来最强年度表现。市场对这一趋势的延续性给予充分认可，ING等其他机构也表示后续仍有增长动力。

支撑因素交织，需求驱动持续

利率政策与汇率变化构成价格推手。随着美联储预期将进一步降息，低利率环境下黄金的持有成本相对下降，吸引力明显提升。同期美元贬值约9%，创2017年来最差年度表现，进一步推升以美元计价的黄金吸引力。

央行和投资者的购买热情不减。全球央行黄金储备占比首次超过美债占比（自1996年以来首见），体现机构层面的长期信心。黄金ETF更是录得历史性的资金净流入，既反映机构投资者的配置需求，也显示散户参与度提高。

地缘政治风险持续升温。本周发生的委内瑞拉局势变化再次引发避险需求，推高黄金和其他安全资产价格。能源和金融市场的不确定性提升了对黄金这类传统避险品的需求。正如德国Heraeus公司的贵金属交易员所述，当经济和政治紧张加剧时，投资者倾向于配置黄金以对冲风险。

供应压力支撑贵金属板块

贵金属强势不仅限于黄金。白银在2025年涨幅达147%，创历史最强年度表现，其中结构性供应短缺是重要推手。新兴市场出口政策调整加剧供应压力，而太阳能和储能技术产业需求旺盛，ING分析师看好其2026年前景。

工业金属领域同样紧张。伦敦金属交易所(LME)的三月期铜合约本周创记录，触及13387.50美元/吨。美国进口需求回暖与矿山供应持续受限形成对比，全球市场进入2026年时仍处高张力状态。

铝和镍面临类似格局。印度尼西亚之外铝供应依然偏紧，美国采购复苏推高价格。镍价虽有亮眼表现，但部分涨幅可能已在市场定价中有所反映，后续风险需关注。

投资者心态转变驱动买盘

市场观点呈现共鸣：黄金不再仅是通胀对冲工具，更成为宏观形势晴雨表。Morgan Stanley策略师强调，投资者将黄金视为从央行政策到地缘风险的全方位风险指标，美元贬值预期、ETF强劲净流入和央行持续购买形成三重支撑。

即便是散户投资者也加入配置行列，证明黄金需求基础的广泛性。在贸易不确定性和地缘局势背景下，资本持续流向黄金等避险资产，并推动各国央行加快储备多元化步伐。

总体而言，金价目标指向的4800美元反映了利率下行、美元贬值、地缘风险和央行需求的多管齐下作用。贵金属板块的强势预期基于真实的供应约束和多层次的需求支撑，预计这一趋势将在2026年继续展现。