比特币的算力已从十月高点回落约15%，矿工们仍然面临压力——我们现在已进入第60天的抛售期。更具预示性的是定于1月22日的挖矿难度调整，预计将下降约4%，至139T左右。这是过去八个周期中第七次连续出现负调整，表明挖矿生态系统持续疲软。

从市场角度来看，这带来了实际的后果。边际矿工——那些利润微薄的矿工——正被逐渐逼入绝境。一些将不得不完全关闭运营，而另一些可能会通过抛售比特币持仓来支付运营成本。这是一场经典的挤压，将高效矿工与其他矿工区分开来。