稳定币在2025年捕获83亿美元的协议收入

Source: Yellow Original Title: Las stablecoins capturaron 8,3 mil millones de dólares de ingresos de protocolos en 2025

Original Link: https://yellow.com/es/news/las-stablecoins-capturaron-83-mil-millones-de-dólares-de-ingresos-de-protocolos-en-2025

稳定币发行者主导2025年加密协议收入

稳定币发行者主导了2025年加密协议的收入，在168个被追踪平台中占据66%的手续费。

四家主要实体产生了126亿美元总收入中的83亿美元，根据CoinGecko Research收集的数据。

Tether (USDT) 以52亿美元的协议收入领先所有协议，占行业总收入的41.9%。这家稳定币发行者报告了100亿美元的净利润（截至9月），首席执行官Paolo Ardoino预计全年将达到150亿美元。

区块链TRON (TRX)在协议收入方面排名第二，尽管未披露官方年度数据。该网络仅在2025年第三季度就产生了12亿美元收入，主要由其作为USDT交易主导清算层的角色驱动。

交易协议收入暴跌

交易协议收入在2025年表现出对市场条件的高度依赖。钱包Phantom在1月份产生了9520万美元收入，当时Solana (SOL)模因币投机处于高峰，但到12月其收入下降至860万美元，跌幅达91%。

Pump.fun (PUMP)是基于Solana的代币启动平台，经历了类似的波动。该平台在8月实现了月环比79%的收入增长，但仍易受投机交易活动变化的影响。

总的来说，交易协议仅占前十大收入生成协议中的六个。

Circle (USDC)在稳定币发行者中保持第二大协议收入来源。USDC发行者在8月报告了2.064亿美元的月度收入，尽管该公司因上市相关费用在第二季度录得4.82亿美元的净亏损。

收入集中与利率依赖

协议收入在稳定币发行者之间的集中反映了来自美国国债支持储备的利息收入的结构性优势。

Tether持有约1350亿美元的美国国债，在美联储2025年大部分时间保持高利率期间产生收益。

行业分析师将稳定币储备的财务利差确定为主要收入驱动力，尽管该模式面临潜在降息的压力。该行业在2025年产生了约303亿美元的总用户手续费，稳定币发行者因其基于国债储备的模式而保留了大部分收入。

永续期货去中心化交易所占行业收入的7%-8%，由Hyperliquid (HYPE)在8月的1.043亿美元领导。传统DeFi协议，包括借贷平台和去中心化交易所，产生的收入份额要低得多。