作为CoinDesk的姊妹公司，Bulls正在革新比特币期权市场，超越币安和芝加哥商品交易所等巨头

衍生品平台Bullish，CoinDesk的姊妹公司，已成为比特币期权市场的变革性参与者，巩固了其作为该细分市场第三大交易所的地位。这一举措不仅反映了平台间竞争的加剧，也反映了加密货币市场结构向更复杂、更少投机性的杠杆策略转变。

比特币期权的未平合约（名义价值650亿美元）现已远超期货未平合约（600亿美元），巩固了自2025年7月开始的这一趋势。这一反转标志着一场关键转变：从持有高杠杆作的投机者向寻求对冲和波动率管理策略的机构投资者转变。自去年11月以来，比特币价格在8万美元至9.5万美元之间波动，期权已成为衍生品复合体的主导板块，显示出加密市场的成熟。

期权对期货的主导地位：市场成熟度的标志

期权优先于期货合约的偏好不仅仅是交易者的战术转变。这反映了大型机构投资者的战略性重新定位，他们认识到波动率保护工具的价值。当比特币在十月创下历史新高12.6万美元时，期权未平合约量接近1200亿美元，但年底因合约到期而大幅回落。

同期，杠杆被排除在外：比特币下跌了35%，而期货未平仓合约从约940亿美元暴跌。这种对比的动态反映了两种工具背后的真实性——期权提供保护;期货面临风险放大。

贝莱德IBIT重新定义了加密期权市场的架构

贝莱德参与比特币期权市场的影响几乎占据主导地位。iShares 比特币信托 ETF（IBIT）约占期权未平仓合约 330 亿美元——相当于创纪录的 52% 的市场份额。IBIT期权交易直到2024年11月才开始，此后纳斯达克ISE已申请批准将持仓限额从25万张提升至100万张，显示出前所未有的机构需求。

这种集中反映了传统资产管理人对将期权作为波动工具的战略信心。贝莱德的庞大影响力增强了加密衍生品在主流机构中的合法性，加速了市场向更成熟、投机性更低的结构转型。

看涨压过历史竞争对手：CoinDesk的姊妹公司在交易行列中崛起

看涨已超越OKX、币安和芝加哥商品交易所等成熟平台，巩固了其作为仅次于Deribit的第二大比特币期权交易所的地位。这一增长发生在期权交易业务上线仅几个月后，标志着加密衍生品平台近年来最快的转型之一。

Bullish期权名义未平仓合约增长至超过30亿美元，体现了其作为CoinDesk姊妹公司的竞争优势，能够获得市场情报、分销和品牌信任。与机构交易伙伴联盟合作的激进策略，使该平台成为Deribit的可信替代品，首次打破了多年来几乎绝对的霸权。

德里比特的相对衰落：历史垄断的分裂

Deribit在比特币期权市场的霸权已经达到了临界点。该平台由Coinbase拥有，目前持有约260亿美元的期权未平仓合约，较年底前的430亿美元持仓规模大幅下降。其市场主导地位已降至不到39%，相比五年前的90%以上大幅下降。

这种市场侵蚀并非Deribit的弱点，而是加密生态系统的成熟。机构投资者现在将衍生品流分配给多个交易对手方，从而降低交易对手风险集中度。贝莱德、纳斯达克上市交易所以及Bullish等平台的加入，打破了此前由单一实体主导的市场。

波动性传染：加密货币风险正在移动

随着衍生品市场成熟，高波动率资产承受了巨大压力。XRP已下跌约5.47%，至1.81美元，反映出更广泛的风险抛售。跌破关键支撑约1.87美元后，跌幅加速，成交量上升，抹去了前一周累计的涨幅。

交易者现在关注1.80美元，视其为XRP的关键支撑位。需要持续突破1.87–1.90美元，才能真正实现反弹，而非继续走空。这种行为凸显了，尽管衍生品市场正在向复杂的对冲策略转型，标的资产的波动性仍是投机头寸的重要风险因素。

前进之路：竞争性整合与结构成熟

比特币期权市场正进入结构化竞争和机构成熟的新时代。作为CoinDesk姊妹公司的Bullish崛起，BlackRock IBIT的主导地位以及市场份额的分散，表明加密衍生品生态系统终于达到了与传统金融市场相匹配的规模和复杂度。尽管期权的未平仓合约持续超过期货，机构投资者仍将蜂拥而至，选择那些在风险管理方面优于纯杠杆投机的工具。