白金ETF投资为何日益受青睐：2025年市场激增解析

贵金属市场见证了投资者情绪的剧烈转变，铂金在多年表现不佳后成为一个具有吸引力的资产类别。现货铂金已上涨至自2023年5月以来的最高水平，交易价格为每盎司1096.40美元，2025年全年涨幅达20%。这一复苏引发了对铂金ETF工具的重新关注，尤其是在那些寻求结合工业实用性与投资吸引力的金属敞口的投资者中。结构性供应限制与多个行业强劲需求的结合，使铂金ETF的机会处于关键的转折点。

供应短缺重塑铂金ETF价值

铂金市场正面临前所未有的供应危机，这从根本上支持了铂金ETF投资的论点。根据世界铂金投资委员会（WPIC）的数据，预计2025年全球市场将出现84.8万盎司的短缺——连续第三年出现赤字。这种结构性失衡超越了临时中断，反映了整个供应链深层次的挑战。

负责全球一半以上铂金产量的南非，正面临日益增加的运营压力。老化的矿业基础设施和频繁的运营中断限制了产出，恰逢需求上升之际。与此同时，回收渠道——传统的次级供应来源——由于报废车辆数量减少和物流摩擦，已降至十年来的最低水平。为了弥补供应与消费之间的差距，地上库存储备正以加快的速度被耗尽。预测显示，2025年地上库存将减少25%，这一枯竭速度最终将推高价格，并使铂金ETF持有者受益。

需求驱动因素推动铂金ETF上涨

虽然供应紧张提供了结构基础，但需求动态则提供了推动铂金ETF涨势的催化力量。汽车行业仍然是核心：随着电动车（EV）采用速度放缓，内燃机和混合动力系统仍然高度依赖铂催化转换器。更重要的是，欧洲排放法规，特别是即将实施的Euro 7标准，预计将要求每辆车配备更高载量的铂金，以满足更严格的污染控制。这一法规的顺风确保了汽车需求的持续，无论宏观经济周期如何。

珠宝行业也经历了显著复苏。黄金价格的上涨使消费者偏好转向铂金作为一种价值替代品，尤其是在中国消费者和珠宝制造商中。经过过去十年的持续下降后，中国的铂金珠宝需求正逐步反转——这一转变具有重要意义，因为中国是主要的消费市场。

投资流入或许是最引人注目的需求指标。2025年第一季度，机构和散户投资者纷纷涌入铂金投资工具，与去年相比增长了300%。对铂金条和硬币的需求上升表明，投资级需求已发生根本性转变，投资者认识到这种金属的稀缺价值以及在贵金属投资组合中的多样化优势。

评估铂金ETF选择

铂金价格的上涨直接惠及追踪该金属表现的铂金ETF工具。abrdn实物铂金股票ETF（PPLT）和GraniteShares铂金信托（PLTM）在2025年前后都实现了约18.7%的回报，与基础商品的表现高度一致。

abrdn实物铂金股票ETF管理资产为11亿美元，日均成交量约为195,000股，为机构和散户投资者提供了充足的流动性。该基金的年费为60个基点，对于一个实物商品ETF来说，这是合理的费用结构。

而GraniteShares铂金信托管理资产为5680万美元，日均交易约为123,000股。其位于伦敦的仓库结构吸引了偏好地理多样化的投资者。50个基点的年度费用比竞争对手略低，显示出其成本效率。

投资启示

供应稀缺、多元化需求来源和监管支持的汇聚，为铂金ETF投资者营造了一个具有吸引力的基本面环境。2025年20%的年度升值仅仅是市场重新平衡迈向均衡的早期阶段。随着地上库存预计今年将减少25%，供应赤字延续到未来几年，铂金ETF可能会继续受益于由实物稀缺性驱动的价格上涨，而非投机过剩。寻求超越传统黄金持仓的贵金属敞口的投资者，可能会发现铂金ETF工具提供了一个具有吸引力的风险-回报比，背后是可衡量的供需基本面。