Workday 价值蒸发了 $40 十亿。联合创始人 Aneel Bhusri 以 $139 百万美元的赌注回归，试图扭转局面

通过让联合创始人阿尼尔·布斯里重返CEO职位，Workday采用了硅谷的经典传统来应对压缩软件公司股价的AI威胁：创始人的回归。

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布斯里重返人力资源软件公司的最高职位，反映出只有拥有数十亿资产和个人遗产的创始人，才具备引领公司穿越艰难时期的独特视野和权威。而且，凭借多数投票控制权以及作为CEO的运营权，布斯里将拥有更大的权力进行任何他认为必要的艰难变革。然而，仔细审视布斯里的薪酬方案，也显示出这实际上是在承认对软件即服务（SaaS）公司前景的极度悲观。

为了吸引布斯里回归两年前离开的CEO职位，Workday为他提供了价值1.388亿美元的薪酬方案，包括现金、绩效股和限制性股票。超过一半的部分，即7500万美元，只有在布斯里在未来五年内达到一系列未披露的股价目标时才会支付。或许更具说明性的是另一半：大约6000万美元的限制性股票只需布斯里在未来四年内留在Workday，无需任何绩效目标。

在华尔街对SaaS公司持悲观态度的背景下，Workday实际上是在承认，即使是其创始人救星，也会面临成功转型进入AI时代的深度怀疑。

过去几周，企业软件股中弥漫的AI恐慌已帮助抹去Workday约400亿美元的市值，将其市值从历史最高的800亿美元一半砍掉。该股从不到两年前的盘中高点311.28美元跌至约150美元，跌幅达51%。仅今年，股价就在整个SaaS行业普遍血洗中下跌了29%。包括Salesforce、ServiceNow和HubSpot在内的其他SaaS公司股价也都出现了两位数的下跌。

“AI正在重塑工作方式，甚至比20年前向云转型更具变革性，”布斯里在领导层变动消息公布后第二天在LinkedIn上写道。“正如我们在创立Workday时帮助重新定义企业软件一样，我相信我们在这个AI时代也能再次引领潮流。”

即使他不重新掌舵，布斯里也承担着巨大的风险。作为这家SaaS巨头过去两年的执行董事长，布斯里的超过800万股所有权价值已从2024年的巅峰值26亿美元，跌至约13亿美元。这意味着在不到两年的时间里，他的财富在账面上蒸发了大约13亿美元。

二十年的决策数据与68%的投票控制权

布斯里可能比一般创始人拥有更多的实际领导经验。2005年，他与好友兼导师戴夫·达菲尔德共同创立了Workday，2009年两人共同担任CEO。从那以后，布斯里曾担任唯一CEO，曾将董事长职位让给达菲尔德，之后在2020年8月再次与当时的联席CEO卢西亚诺“查诺”费尔南德斯共同担任CEO。在费尔南德斯于2022年12月宣布离职后，董事会任命前红杉资本合伙人卡尔·埃申巴赫与布斯里共事，直到布斯里于2024年2月担任执行董事长。如今，随着埃申巴赫辞去CEO职位，布斯里重新担任CEO兼董事长。

随着软件公司翻开新篇章，布斯里在其帖子中写道，拥有20年的决策数据和流程历史，为大型客户提供企业级智能提供了机会。

Workday的成功高度依赖于布斯里。公司采用双重股权结构，意味着在公开市场上出售的A类股每股只有一票，而B类股每股拥有10票。通过达菲尔德、布斯里及其关联方，以及自2012年Workday首次公开募股以来的投票权协议，这两位联合创始人通过B类股控制了68%的投票权。

布斯里的LinkedIn帖子充满了对Workday未来的乐观，但数字远比表面复杂。在过去三年中，公司多次裁员，影响数千个岗位，理由是公司在进行重组、向AI转型以及提升盈利能力。去年2月，公司在重组计划中裁员约7.5%，并录得1.72亿美元的相关支出。

虽然收入在增长——2025财年的总收入达84亿美元，比上一年增长16%——但增长速度已放缓。例如，订阅收入的增长从2024财年的19%降至2025财年的17%，最新季度为15%。此外，AI对SaaS公司的未知影响为行业投下了阴影，Workday的表现尤为明显。布斯里回归当天，股价下跌超过6%，反映出投资者对公司及其适应AI时代的担忧。

Workday尚未披露布斯里必须达到的具体目标以获得其1.388亿美元的薪酬，但已披露的条款显示，7500万美元的奖励将分批发放，要求布斯里达到股价目标——并留在Workday。要将股价推回到历史高点，意味着在未来五年内股价要翻倍以上。布斯里的6000万美元限制性股票将在四年内归属，只要他留在公司。他还将获得125万美元的年薪和最高250万美元的年度现金奖金。直到2027年，他都无法获得更多的股票奖励。

前CEO埃申巴赫已辞去所有职位，现担任高级顾问，获得的遣散费约为360万美元，他的近14万股限制性股票单位也将加速归属，这些股票在离职后的一年内本应归属。以每股150美元计算，埃申巴赫的股权价值超过2000万美元，如果与奖励相关的绩效指标达成，还将加速归属另外2.4万股。其“推迟评分”——对其离职条件的独立评估，得分为九分（满分十分），显示“极有可能”埃申巴赫在离职时感受到压力。

在LinkedIn的帖子中，埃申巴赫称赞了布斯里和他在Workday的“工作伙伴”。

“我们面前的机遇总是大于过去的，”埃申巴赫写道。“我们正处于AI的巨大转折点，没有人比阿尼尔更适合带领Workday度过这一时刻，推动愿景前行。”

布斯里与达菲尔德的协议还意味着，如果其中一位联合创始人失能或去世，另一人将获得两者的控制权。双重股权结构预计在2032年10月到期——也就是布斯里的绩效期在2031年初结束后的一年。这为布斯里提供了充足的时间，观察在AI浪潮中，联合创始人在CEO位置上是否能对股价产生影响。

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