华尔街的一些人认为昨天的美国就业数据“难以置信”，因此有望出现下调修正

标普500期货今晨上涨0.32%，此前指数昨日收盘持平，报6,941点。投资者似乎受到美国劳工统计局昨日公布的强劲就业数据的提振。失业率从4.4%降至4.3%，许多华尔街分析师表示，这意味着美国联邦储备委员会（美联储）现在不太可能进一步降息。理论上，如果经济运转良好，就没有必要通过提供更多廉价资金来冒引发通胀的风险。

一些人认为，劳动力市场现在如此紧张，甚至可能会_加息_（这一情景可能会激怒特朗普总统）。

但一如既往，关键在于细节。一些分析师担心，最新的数字可能存在偏差，美国的就业创造水平低于统计数据所显示。

首先，1月份新增就业岗位为13万，约为分析师预期的两倍。当然，分析师并不总是正确的。但有趣的是，报告的数字与经济学家的估计差距很大。

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第二，劳工统计局（BLS）下调了之前报告的2024–25年的就业数字。该机构表示，实际数字只有18.1万，而非之前估算的58.4万。

这表明，未来几个月1月份的数字也可能被下调。

目前，交易员们选择相信这些数字。高度可靠的CME FedWatch指数追踪市场对美联储未来利率决策的押注，显示3月美联储维持利率在3.5%的概率为92%，4月维持不变的概率为78%。直到6月，降息的可能性才达到50%。

“1月份就业报告的普遍强劲验证了我们对美联储在当前主席鲍威尔领导下不会降息的看法，”美国银行（Bank of America）的Shruti Mishra及其团队在一份被《财富》看到的报告中表示。（鲍威尔预计将在5月离任。）

麦格理（Macquarie）的分析师甚至认为，如果就业市场持续收紧，美联储可能被迫加息。“我们仍预计，降息已告一段落，下一步可能是加息，可能在2026年，”戴维·多伊尔（David Doyle）和Chinara Azizova告诉客户。

但也有人认为，头条的就业数字掩盖了表面之下的疲软。“我不会因为今天的就业数字而松一口气。就业市场仍然脆弱且高度脆弱，”穆迪（Moody’s）首席经济学家马克·赞迪（Mark Zandi）在X上对追随者表示。“是的，1月份的就业岗位增加了13万，但考虑到历史数据的大幅下调，自去年四月（解放日）以来，几乎没有就业增长。

“实际上，过去一年，如果没有医疗保健行业的就业增长，经济将失去大量岗位，”他用一张图表说明了这一点：

潘蒂恩宏观经济学（Pantheon Macroeconomics）的塞缪尔·汤姆斯（Samuel Tombs）和奥利弗·艾伦（Oliver Allen）更进一步。他们注意到，大部分新增岗位集中在医疗行业，而“难以置信”的新数字似乎远离趋势。

“在2025年1月，模型推断在设立或关闭的医疗企业中，净新增岗位为4万。这个1月，模型假设新增岗位为8.5万。我们的图表显示，医疗行业的空缺与就业比例最近下降，现在低于其长期平均水平，表明未来工资单增长的速度可能会大大减弱。”

他们认为，1月的巨大激增反映了用于收集数据的统计模型存在缺陷。

“目前还为时过早得出劳动力市场已扭转的结论，”他们表示。“因此，我们仍预计联邦公开市场委员会（FOMC）今年将通过75个基点的宽松政策，但我们现在预期在6月、7月和9月降息，而不是3月、6月和9月。”

以下是今天纽约开盘前市场的快照：

• 标普500期货今晨上涨0.32%。昨日收盘持平，报6,941点。

• STOXX欧洲600指数早盘上涨0.45%。

• 英国富时100指数早盘上涨0.3%。

• 日本日经225指数持平。

• 中国沪深300指数上涨0.12%。

• 韩国KOSPI指数上涨3.13%。

• 印度Nifty 50指数下跌0.57%。

• 比特币价格上涨至67,500美元。

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