美国例外主义：海外市场让美国股市望尘莫及

Jim Edwards

2026年2月11日星期三 20:06 GMT+9 3分钟阅读

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标普500指数期货今晨小幅上涨，此前指数昨日下跌0.33%。今年迄今为止，该指数上涨了1.41%，考虑到新的一年才过去42天，这表现还不错……除非你将其与海外股市比较。

全球股市今年迄今上涨近9%，由MSCI全球除美国指数（MSCI ACWI ex U.S. ETF）追踪，该基金追踪除美国以外所有国家的中大型股。

例如，韩国的KOSPI指数今年以来上涨了24%。你可以理解为什么这会令人心动。为什么要等待一个每月增长约1%的市场，而不是选择一个几乎每天增长1%的市场？（巧合的是，指数今天正好上涨了1%。）

分析师Ed Yardeni来自Yardeni Research，昨日向客户展示了一张残酷的图表，显示美国股市与全球其他国家股市的表现。你可以看到，美国仅排在印度之后，位于底部。

“这是否意味着美国例外主义，甚至在2024年被大肆宣传的美国例外主义，已经结束了？这是去美元化的又一迹象吗？” Yardeni反问道。“我们不这么认为。美国依然是例外的，外国投资者也继续投资美国。然而，海外也有许多卓越的公司，吸引了全球投资者。”

有人可能会说，这就是“抛售美国”的操作。但实际上并非如此。

去年，外国投资者向美国投资了1.6万亿美元，创纪录的金额，根据洛克菲勒国际董事长Ruchir Sharma的说法。对这些投资者来说，问题在于过去12个月美元贬值了10.6%，相较于一篮子外币。这意味着，如果外国投资者想要兑现一年前在美国股票上的收益，他们将面临10%的亏损。

不出所料，投资者开始转向其他市场。他们希望用在美国的货币损失对冲欧洲和亚洲的高风险高回报。全球牛市正在进行中，所以这很容易——几乎任何美国以外的主要股指表现都优于标普。

正如预期，今天早晨高盛（Goldman Sachs）上调了其2026年MSCI新兴市场指数（主要是亚洲和巴西）的预测，暗示美元回报率为12-14%，根据Sunil Koul及其同事的报告。

这并不是“抛售美国”。更像是“用边际未来美元不买美国”。

以下是今天纽约开盘前市场的快照：

**标普500指数**期货今晨上涨0.11%。昨日收盘上涨0.33%。  

**欧洲斯托克600指数**早盘下跌0.23%。  

**英国富时100指数**早盘上涨0.47%。  

**日本日经225指数**上涨2.28%。  

**中国沪深300指数**下跌0.22%。  

**韩国KOSPI指数**上涨1%。  

**印度NIFTY 50指数**持平。  

**比特币**价格为66,700美元。  

本文最初刊载于Fortune.com

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