“我们不向中国出口Blackwells”：DeepSeek报告为英伟达(NVDA)的财报前提出了新的出口风险

中国的DeepSeek可能已经在英伟达（Nvidia）最先进的芯片上训练了其下一个AI模型，尽管美国出口规则禁止向中国销售这些芯片。这是特朗普政府一位高级官员在一份新的_路透社_报道中提出的说法。事实上，这份报道同时提出了两个关键问题：第一个是对英伟达顶级芯片的需求非常强烈，第二个则增加了新的政策风险。值得注意的是，这份报道发布的前一天，英伟达刚刚公布了其第四季度财报。

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据官员透露，DeepSeek使用英伟达的Blackwell芯片训练了一个新模型，该模型可能在下周就会推出。官员表示：“我们没有向中国出口Blackwell芯片”，并补充说，这些芯片很可能集中在内蒙古的一个数据中心。美国出口管制目前禁止Blackwell芯片出口到中国。英伟达拒绝置评，DeepSeek也未回应_路透社_的请求。

同时，官员表示，DeepSeek可能会移除“技术指标”，以避免暴露其使用美国芯片的事实。如果得到确认，这意味着这些芯片是通过间接渠道进入中国的。报道未说明芯片的具体获取方式，美国政府也未披露其获取信息的细节。

与此同时，英伟达的股价在周一上涨近1%，收于191.55美元。

需求增加，政策风险也在增加

首先，报告强调了英伟达芯片在全球AI竞赛中的核心地位。Blackwell是英伟达最先进的AI芯片，位于公司产品线的顶端。如果一家中国AI公司愿意冒险获取该芯片，显示出英伟达的领先优势仍然非常明显。

实际上，一些政策声音认为，阻止所有销售可能会促使中国加快自主芯片研发。白宫AI事务负责人David Sacks和英伟达CEO黄仁勋曾表示，向中国销售先进芯片可能会减缓华为等竞争对手的发展。然而，也有人持相反观点。前白宫官员Chris McGuire表示：“这说明向中国出口任何AI芯片都非常危险。”他警告称，中国企业可能不会遵守美国为防止军事用途而设定的限制。

对投资者而言，这种分歧很重要。一方面，报告显示中国AI企业仍依赖英伟达硬件进行顶级训练；另一方面，这可能促使华盛顿进一步收紧规则。这不仅可能影响Blackwell，还可能影响英伟达的其他芯片，比如H200，这是英伟达第二先进的产品。

对AI芯片市场的影响

该报告为英伟达H200芯片的持续争论增添了压力。特朗普总统曾允许中国企业购买某些先进芯片，但后来又收紧了Blackwell的销售。与此同时，H200芯片出口中国的审批仍在等待中。此次报道后，监管机构可能会采取更严格的措施。

官员还表示，DeepSeek可能采用一种称为“蒸馏”的方法，即较新模型从由OpenAI、谷歌（Alphabet的Google）和Anthropic等公司开发的更强大的AI系统中学习。这表明，顶级芯片和领先AI模型的访问仍然是竞赛中的关键要素。

对于Advanced Micro Devices（AMD）来说，情况也类似。AMD也销售与英伟达产品竞争的AI芯片。如果美国政策进一步收紧，可能会限制所有美国芯片制造商的销售。同时，报告也强调了全球对顶级AI硬件的强烈需求。

总体而言，报告没有指控英伟达有任何不当行为，也没有迹象表明公司违反了出口规则。不过，这一消息可能会增加对供应链和海外合作伙伴的审查。在短期内，可能会导致股价波动；但从长远来看，这份报告可能确认英伟达的芯片仍然是AI建设的核心引擎，即使在访问受限的市场中也是如此。

英伟达股票是买入、卖出还是持有？

在市场上，英伟达获得“强烈买入”的共识评级。平均目标价为265.07美元，较当前价格有38.38%的上涨空间。

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