从历史最高点下跌94%，Snap股票能在2026年反弹吗？

Snap（SNAP 4.18%）是社交媒体平台Snapchat的母公司，该平台在年轻用户中非常受欢迎，尤其是18至24岁的群体。品牌通常喜欢通过广告与这些用户建立关系，但在过去几年中，Snap在把握这一机会方面一直遇到困难。

Snap股价在2021年曾创下约83美元的历史新高，但随后在苹果推出一系列新的隐私规则后崩盘，这些规则使应用开发者更难追踪用户的活动。因此，Snap再也无法向企业销售高度定向的广告，从此一直在应对这一挑战。

但Snap并未停止创新，其广告平台也在不断变得更有效。去年，公司实现了稳健的收入和调整后盈利增长，那么其股价在2026年是否有望反弹呢？

图片来源：Getty Images。

Snap持续创新

企业通常将大部分广告预算投放在转化率最高的平台上，因此Snap一直在寻找新的方式将品牌与目标受众连接起来。去年，公司推出了“赞助快拍”，使企业能够在用户的消息收件箱中触达用户。这个应用区域通常具有非常高的互动率，因为用户在这里与朋友交流。

在2025年第四季度（截止12月31日），赞助快拍的点击率增长了7%，点击购买转化率增长了17%，与前三季度相比，仅仅三个月时间内，得益于一系列格式和排名的升级。在单个客户层面，Snap表示，全球旅游公司Contiki通过使用赞助快拍推动预订，实现了广告支出回报率（ROAS）增长283%，因此这已成为一项极为有效的工具。

Snap去年还推出了一套名为Smart Campaign Solutions的工具，利用人工智能（AI）帮助企业从预算到受众定位的各个方面。它甚至包括一个名为Smart Ads的新工具，能够自主识别最高效的内容组合，自动制作出有效广告。

除了广告之外，Snap还在努力通过订阅产品如Snapchat+和Memories存储计划多元化收入来源。Snapchat+为用户提供新功能的提前体验，还允许他们定制应用内体验——所有这些仅需每月3.99美元。这些订阅服务到2025年底共有2400万会员，比去年同期增长了71%。

扩展

纽约证券交易所：SNAP

Snap

今日变动

(-4.18%) $-0.21

当前价格

$4.92

关键数据点

市值

83亿美元

当日价格区间

$4.89 - $5.17

52周价格区间

$4.65 - $10.59

成交量

140万

平均成交量

4700万

毛利率

52.33%

这可能对Snap来说是个坏消息

2025年，Snap实现了59亿美元的收入，比上一年增长了11%。广告表现的提升带动了第四季度活跃广告主数量增长28%，这对Snap的未来收入也是好消息。

在盈利方面，Snap去年表现也不错，其主要盈利指标大多有所改善。尽管仍以公认会计原则（GAAP）亏损4.605亿美元，但比2024年的6.979亿美元亏损减少了34%。此外，剔除一次性和非现金支出（如股票补偿）后，公司实现了6.895亿美元的调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA），增长了36%。

然而，Snap第四季度的一个数字可能令投资者担忧。该期间，Snapchat的日均活跃用户为4.74亿，实际上比前三季度的4.77亿有所下降。这是自2018年第二季度以来的首次连续下降，距今已有超过七年。

管理层表示，公司优先考虑盈利能力，因此减少了用户获取的投入，这也导致了用户数的下降。只有当这种趋势持续下去时，这才会成为一个重大问题，因为广告商希望覆盖尽可能多的受众，用户基础的缩减可能会让他们对投放广告持谨慎态度。

Snap股价处于极低估值

从2021年高点下跌94%的Snap股价，加上公司稳定的收入增长，使其市销率（P/S）降至仅1.4。这接近自2017年上市以来的最低水平。

SNAP市销率数据由YCharts提供

一只被打压的股票并不总是“便宜”的股票，考虑到Snap相对温和的收入增长、持续的GAAP亏损以及日活用户的近期下降，投资者对其业务前景保持警惕是合理的。但我也看到一些积极因素，包括公司蓬勃发展的订阅业务和广告平台的改进，这些都在吸引更多客户。

因此，我认为Snap的股价可能会从这里走高，但我不会对2026年抱有过高的期望，因为扭转严重的下行趋势需要时间。投资者或许应保持仓位规模较小，同时保持长远的投资视角，以最大化获得正回报的可能性。