比特币与标普500的相关性再现：全球市场指数的同步变动

比特币与传统市场指数之间的背离在唐纳德·特朗普当选后出现，现正逐渐逆转。最新数据显示，比特币与标普500指数的同步走势重新点燃，在最近20天的窗口期内，它们的相关系数攀升至0.88——这一水平表明它们几乎同步移动。在当前价格约为68,280美元时，比特币展现了链上动态与宏观经济力量共同塑造加密货币市场的复杂互动。

自11月5日特朗普获得美国总统职位以来，比特币上涨了约47%，而标普500指数仅上涨了4%。新政府的加密友好立场以及共和党控制国会最初推动了这种超额表现。然而，变化的宏观条件已开始使这些资产类别更紧密地重新对齐，超越了近几个月的表现。

美联储政策使比特币与更广泛的市场同步

这种重新相关的原因部分在于美联储12月的决策。美联储将2025年的降息预期下调至仅两次降息，出乎传统市场的意料，抑制了股市表现。同时，美元指数上涨了5%，通常会对包括加密货币在内的风险资产构成压力。

然而，比特币在逆境中表现出令人惊讶的韧性。欧洲Bitwise研究主管安德烈·德拉戈施（Andre Dragosch）将这种部分抵消归因于链上基本面向好的因素。“虽然宏观因素如利率前景在过去两个月抑制了更广泛的市场，但比特币受益于交易所余额的下降和有利的政治环境，”德拉戈施在接受CoinDesk采访时表示。

交易所余额动态提供临时支撑

尽管交易者获利了结，比特币的交易所供应仍在持续下降——这一模式表明卖压减轻，可能出现资金积累。这一指标为价格上涨提供了顺风，抵消了一些宏观逆风，这些逆风本应抑制所有资产类别的风险偏好，包括全球市场指数。

但德拉戈施警告称，这一结构性优势可能只是暂时的。“链上因素至少在2025年中之前可能提供显著的动力，但宏观条件的恶化可能引发短期波动，”他指出，并提到“与标普500的相对高相关性”成为比特币独立运动的潜在限制。

技术反弹在市场薄弱条件下展开

比特币近期快速反弹，重新突破69,000美元，带动山寨币和加密股的涨势。以太坊、索拉纳、狗狗币和卡尔达诺等都出现了上涨，相关的加密股票如Coinbase、Circle等在传统交易所也同步上涨。

LMAX集团分析师乔尔·克鲁格（Joel Kruger）将此次反弹描述为技术驱动，而非基本面推动。“此次反弹反映了空头平仓和流动性稀薄，而非明确的基本面催化剂，”克鲁格提醒要注意反弹的持续性。FalconX的约书亚·林（Joshua Lim）观察到，一些资金正在将资本转向波动性更高的山寨币和期权策略，可能会延长反弹时间。

关键阻力位定义短期走势

未来的走向取决于比特币是否能持续突破关键阻力区。72,000美元和78,000美元是重要的阻力位——若能持续突破，意味着市场可能重新进入结构性上升趋势，而非短暂的技术性反弹。在此之前，投资者应密切关注相关性水平；若相关性再次升至0.90以上，意味着比特币与更广泛的市场指数仍紧密相连，限制了加密货币的超额表现。

比特币与股市指数之间重新升温的相关性强调了一个核心事实：虽然加密货币具有独特的链上动态和政策利好，但宏观经济的引力依然强大。目前来看，链上因素支持比特币的窗口可能会持续到2025年中，但如果全球市场指数持续面临利率担忧或货币动荡的压力，这一窗口将逐渐缩小。