利率火花：波动的股票让债券看起来更具吸引力

（MENAFN- ING） 欧洲政府债券在风险调整基础上变得更具吸引力

风险情绪将成为本周利率的关键驱动因素，实际上，关税紧张局势和人工智能担忧的复苏在周一拖低了收益率曲线。虽然关税动荡带来了许多不确定性，影响情绪，但对更广泛宏观前景的潜在影响则更为复杂。到目前为止，自去年“解放日”以来，美国对欧元区的关税尚未阻碍逐步但持续的增长复苏。略低的利率将有利于欧盟，但也不太可能成为改变游戏规则的因素。对美国经济的影响可能更大，因为新一轮关税不确定性对投资者信心不利。实际上，美国国债收益率的看涨走势更为明显。

但关税故事不能孤立看待，还需考虑持续的人工智能担忧，因为这些因素加剧了脆弱的风险情绪。投资者对人工智能对各种商业模式的影响变得越来越挑剔，我们不太可能很快看到这一局面的结束。实际上，这意味着股市的波动性可能会持续较长时间。这就引出了一个问题——债券是否开始在风险调整基础上变得更具吸引力？事实上，10年期意大利债券与德国债券的利差仍徘徊在约60个基点的低位。欧洲政府债券通常对股市波动敏感，但这次似乎并不那么脆弱，甚至可能站在赢家一方。

周二的事件和市场观点

除了法国的信心指标外，我们不预期欧洲会有任何显著数据发布。来自美国的有会议委员会消费者信心指数，市场普遍预期该指数将从84.5升至87.0。美国消费者信心的减弱仍然令人担忧，因此略微回升将有助于增长前景。其他数据包括里士满联储制造业指数和每周的ADP就业数据。后者将受到密切关注，以评估就业市场的降温情况。

在供应方面，我们将进行一笔西班牙30年期国债的联合发行，估计规模为70亿欧元。意大利将拍卖2年期BTP，以及5年和10年期BTPei，总额为45亿欧元。来自美国的则是总额为690亿美元的2年期国债拍卖。

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