Trade Desk 股票今年遭受了严重打击。现在终于是买入的时机了吗？

Trade Desk（TTD +1.12%）的股价在2026年初遭遇重挫。在经历了一段相当艰难的时期后，周三公司公布第四季度业绩和第一季度指引后，股价在盘后交易中大幅下跌。

如此剧烈的股价崩盘，难道是买入的好时机吗？

未必。

不幸的是，这家数字广告购买专家的最新报告和前景展望中出现了一些令人担忧的信号。而且，这还在公司最近一次首席财务官变动的基础上，暂时由一位临时CFO接管。

图片来源：Getty Images。

增长放缓与前景黯淡

Trade Desk表示，2025年第四季度营收同比增长14%，达到8.47亿美元。显示出公司增长速度正在放缓，Trade Desk在2025年第一季度的营收增长了25%，随后第二季度增长19%，第三季度增长18%。

而更令人担忧的是，公司指引2026年第一季度营收至少为6.78亿美元，意味着同比增长10%。

对一些公司来说，这样的两位数增长还算可以，但对于Trade Desk而言，在其历史增长水平的背景下，这表现得非常糟糕——在其被严重低估的估值背景下，更令人失望。

而且，不仅仅是营收前景变得疲软。Trade Desk还预计2026年第一季度调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）约为1.95亿美元，而去年同期为2.08亿美元。

因此，前景暗示着营收增长放缓，调整后EBITDA也会下降。

这是一种艰难的局面，也反映出近年来增长故事发生了巨大转变。

Trade Desk财报后估值一览

股价的下跌大幅降低了公司估值，但仍未达到明显的买入水平。

2025年，公司每股基本盈利（GAAP）同比增长15%，达到0.90美元，目前股价约为21美元，市盈率约为23倍。

对于一家优秀企业来说，这个倍数并不算极端，但在公司指引第一季度营收仅增长10%且调整后EBITDA下降的情况下，这个估值仍然偏高。

另一个问题是领导层变动。公司最近宣布了又一次CFO变动，目前由一位临时CFO接管，正在寻找永久继任者。没有规则规定临时CFO意味着出问题，但在公司需要良好执行的关键时刻，这无疑不会增强投资者信心。

扩展

纳斯达克：TTD

Trade Desk

今日变动

（1.12%）$0.28

当前股价

$25.22

关键数据点

市值

120亿美元

日内波动范围

$24.55 - $25.73

52周波动范围

$23.78 - $91.45

成交量

110万股

平均成交量

1400万股

毛利率

78.81%

在周三的第四季度财报电话会议上，Trade Desk首席执行官Jeff Green指出，公司一直在“宏观不确定性背景下运营……”。这可能是真的，但这种不确定的市场环境并没有阻止一些主要的数字广告企业实现惊人的增长。

例如，Meta Platforms（META +2.25%）第四季度营收同比增长24%。Meta对2026年第一季度的营收预期为535亿美元至565亿美元，中点约为30%的增长，较2025年第一季度的423亿美元。

这一对比不仅突显了Trade Desk在相同宏观经济环境下表现较差，也显示出投资者可以选择一家增长更快、市场份额更大的数字广告公司，且市盈率相当。

不幸的是，即使股价已大幅下挫，Trade Desk的股票目前看起来并不是买入的好时机。

当然，如果公司能找到方法实现更快的营收增长，明显超越成本和支出增长，这在事后看来可能是一个极佳的入场点。但鉴于第一季度的指引和公司近期的增长趋势，我更倾向于等待更深的折扣后再考虑买入。