这只股息股票一直是终极“特朗普交易”：你应该买吗？

由Drozd Irina通过Shutterstock提供的股息收益率

Mohit Oberoi

2026年2月26日星期四 上午9:30（GMT+9） 4分钟阅读

在本文中：

AU -0.16%

AEM -1.47%

NEM +0.61%

GC=F -0.46%

GLD -0.25%

关税不确定性仍未平息，就在美国似乎在与主要贸易伙伴达成贸易协议的同时，最高法院宣布特朗普总统的关税无效。作为其经济和外交政策的核心内容，特朗普回应征收了一项新的10%的全球关税，随后将其提高到15%。

昨日（2月23日），美国股市下跌，尽管跌幅不如去年特朗普推行的全面“解放日”关税引发市场恐慌时那么剧烈。与此同时，在特朗普总统任期内表现出色的资产类别之一是黄金，昨日在所有不确定性中上涨至数周高点。

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黄金在特朗普第二任期内飙升

去年特朗普再次上任时，我列出了SPDR黄金信托ETF（GLD）作为他第二任期内值得购买的两只ETF之一。黄金在特朗普任内飙升至历史新高，说实话，这一涨势让我颇感意外。

黄金矿业股表现甚至更佳，这也不足为奇，因为它们是黄金的杠杆投资。具体来说，AngloGold Ashanti（AU）今年上涨了45%，在过去52周内几乎翻了四倍。

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黄金矿业公司利用其自由现金流以提高股息和回购股份的形式回馈股东。AU拥有黄金矿业领域中最慷慨的股息政策之一，其追踪股息收益率接近3%。通常我会提到未来股息收益率，但在AU的情况下，由于派息金额变动且与自由现金流挂钩，我们没有一个确定的未来股息收益率。

AU计划将其自由现金流的一半作为股息支付给投资者，并定期用调整支付（true-up payments）补充每季度的12.5美分常规股息，以达到其派息目标。AU曾每年进行这些调整支付，但去年开始偏离此政策，从2025年第二季度起，开始在季度财报公布时同时进行调整股息分配。

AngloGold去年超额完成股息支付目标

在2025年第四季度财报电话会议上，针对公司是否会进行季度调整的问题，AngloGold Ashanti的CEO Alberto Calderon表示，虽然政策仍是每年进行调整，但董事会会每季度决定。

去年，AU支付了18亿美元的股息，远高于目标，因为金价飙升，公司在股东回报方面表现出色。AU的资产负债表上的现金及等价物超过所欠债务，2025年底的调整后净现金为8.79亿美元。相比之下，2024年底的调整后净债务为5.67亿美元，但由于去年近30亿美元的自由现金流，不仅实现了创纪录的股息支付，还进一步增强了资产负债表。

虽然管理层没有明确说明，但如果金价持续保持在这些水平，董事会可能会在2026年宣布更高的派息，并继续季度调整。

AU股票预测

根据_Barchart_调查的七位分析师的共识评级，AU为“强烈买入”，但股价已超出其平均目标价114美元。甚至街头最高目标价132美元也仅比当前价格高约9%。当股价出现抛物线式上涨时，这种异常情况并不少见，因为分析师的预期通常滞后于实际价格变动。

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AU的前瞻企业价值与息税折旧摊销前利润（EV-to-EBITDA）倍数为7.19倍，与NEM（Newmont Mining）类似，但相较于AEM（Agnico Eagle Mines）则有显著折让。

历史上，AU的估值曾低于其他一些黄金矿业公司，主要是因为其矿产组合和相对较弱的资产负债表存在担忧。然而，近年来公司一直在解决这些问题，现在拥有一份无可挑剔的资产负债表。

它一直在优化资产组合，出售部分Tier 2资产的股份（这些资产单位成本较高），同时增加Tier 1资产。去年，AngloGold Ashanti的产量中70%和储量中80%来自Tier 1资产。随着Obuasi矿的产能逐步提升，Tier 1资产在其生产结构中的比例也在逐步增加，未来几年可能会进一步提升。

总体而言，黄金仍是最突出的“特朗普交易”之一，是对全球不确定性和地缘政治紧张局势的投资工具，我认为AngloGold Ashanti是一个不错的选择，而慷慨的股息更是锦上添花。

在本文发表之日，Mohit Oberoi持有：AU。本文所有信息和数据仅供参考。本文最初发表于Barchart.com