在12个月内上涨超过70%，现在买谷歌股票还来得及吗？

虽然Alphabet（GOOG +0.67%）（GOOGL +0.64%）的股价在2026年迄今表现不及标普500指数，但投资者应记住，过去12个月该股已上涨超过70%。因此，在标普500指数今年迄今上涨1%的情况下，略微落后是合理的。

更大的问题是，考虑到如此巨大的涨幅，现在是否已经太晚购买这只股票。今天买入的投资者需要为谷歌母公司支付比12个月前更高的估值。这只股票值得这个估值吗？还是应该等待，寻找更好的入场点进入科技股？

图片来源：Getty Images。

增长加速

要理解为什么市场对Alphabet过去12个月的业务如此乐观，可以看看其最近几个季度的年比年收入增长趋势。2025年第一季度，其营收同比增长12%，第二季度增长到14%，第三季度为16%，第四季度更是达到了18%。

即使考虑到这一加速趋势，也许还低估了其动力。最近令投资者兴奋的可能是Google Cloud（谷歌云计算业务）增长的加速。2025年第一季度，Google Cloud的收入同比增长28%；第二季度增长32%；第三季度增长34%；而在2025年第四季度，更是达到了令人震惊的48%。

此外，有充分的证据表明公司在人工智能方面取得了成功。AI不仅在Alphabet的整个业务中展现出来，其AI应用Gemini的月活跃用户已超过7.5亿。此外，Alphabet首席执行官桑达尔·皮查伊在第四季度财报中表示，“搜索的使用量创下新高，AI持续推动扩张性增长。”

鉴于Alphabet在最近报告的季度与2025年第一季度之间的增长速度差异明显，以及公司在2025年底在AI方面展现出的强劲势头，可以说公司今天的估值远高于一年前。

对Alphabet股票估值的分析

有趣的是，尽管过去12个月股价上涨超过70%，但Alphabet的股价目前并不一定昂贵。截至本文撰写时，市盈率约为29——对于一家在第四季度收入同比增长18%、且Google Cloud在Q4实现48%同比增长的重要催化剂的公司来说，这个估值还算不错。

还要记住，虽然科技行业普遍被认为风险较高，但Alphabet的业务相对多元化。是的，其大约1140亿美元的第四季度收入中，有约820亿美元来自广告，但其中约136亿美元来自Google的订阅、平台和设备，约177亿美元来自Google Cloud。

此外，Alphabet拥有一份出色的资产负债表。2025年末，其现金、现金等价物和有价证券接近1270亿美元，高于2024年的960亿美元。而且，公司拥有显著的净现金头寸，2025年底的长期债务仅为470亿美元。

展开

纳斯达克：GOOGL

Alphabet

今日变动

（0.64%）$2.00

当前价格

$312.90

关键数据点

市值

3.8万亿美元

日内波动范围

$309.44 - $313.64

52周波动范围

$140.53 - $349.00

成交量

3000万

平均成交量

3500万

毛利率

59.68%

股息收益率

0.27%

当然，谈到大型科技公司时，不能不提它们的资本支出预算，而Alphabet的支出规模很大。公司计划在2026年资本支出在1750亿到1850亿美元之间。2025年经营活动产生的净现金约为1650亿美元，看来Alphabet计划在2026年几乎用尽所有经营现金流。

如此大规模的支出，当然会增加股票的风险。但如果这些投资长远来看取得丰厚回报，也会带来潜在的回报提升。而且，考虑到Alphabet历来是资本的良好管理者，这次大规模支出很可能会带来不错的投资回报。但鉴于其资本支出的庞大规模，以及科技公司正处于由AI驱动的变革阶段，投资者可能需要格外耐心。