机器人即将进入保险行业(并向我们支付8.3%的股息，亦即)

有一组股票，大多数人认为其收益只有2%——或者更低。

但他们的看法大错特错。实际上，这些“精英”支付者的收益率是其的2倍、3倍——在我们接下来要谈到的一只股票中，甚至接近4倍。这只股票的股东收益率高达8.3%（记住这个短语）。

这只股票还有另一个我们在今天的市场环境中非常喜欢的优势：它的管理团队会“低吸”股价，为我们买入。我们根本不用做任何事情！

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像这样的股票在当前经济仍然稳健的时期非常合适。

同时，随着人工智能（AI）对更多行业的冲击，市场可能会持续震荡。

但我们接下来要深入分析的那只美国主要保险股并不在意。它已经在从AI中获利。随着科技推动这家公司的盈利和现金流，我预计其8.3%的股东收益率还会更高。

Aflac：在AI颠覆前沿的分红股

我们之前讨论过保险行业中的AI。这个行业正迎来AI的颠覆，因为许多保险公司所做的事情都非常适合自动化。

这对**Aflac（AFL）**的管理团队来说并不陌生，他们已经自动化了54%的“健康”理赔——如牙科、眼科等。这是AI的完美应用，因为这些客户无需提供大量文件，比如申请残疾或重大疾病理赔时所需的。

对Aflac来说（它是我“隐藏收益”服务组合中的持股），这意味着可以将人力转移到更复杂的任务上，降低成本（包括招聘新员工的支出），并通过更快地处理理赔让客户满意。

更重要的是，保险行业不像软件股那样容易被颠覆。毕竟，你可以用AI“Vibecode”你的应用，但你无法用它自己“写”一份保险单！

这也让我回到那8.3%的股东收益率。

股东收益率在各方面都优于股息收益率

像Aflac这样的分红股有三种方式回报股东：

• 当前派息： 这是我们买入后立即获得的股息。

• 股息增长： 提升我们原始买入的收益率，并像“磁铁”一样吸引股价上涨，随着派息的增加带动股价上扬。

• 股票回购： 减少流通股数，提升每股盈利和其他每股指标。

回购常被误解，但其实不应如此，因为只要操作得当（即股价便宜时），它们可以提升我们的回报。这也是当前收益率的一个问题——它并未反映回购的实际效果。

这就是股东收益率（包括回购和股息）大放异彩的原因。

8.3%的股东收益率是Aflac的最大秘密

过去十年，Aflac的股息几乎翻了三倍。这一飙升的派息就像磁铁一样，将股价拉升：

Aflac的“股息磁铁”发挥全部威力

由于派息的增长，十年前买入Aflac的投资者，现在的实际收益率已达8.1%。

这只是公司股东回报故事的开始。

接下来谈谈回购：过去十年，Aflac已回购了38%的流通股，使公司每股指标（尤其是每股盈利）变得更好。而每股盈利又推动股价上涨。

此外，这些回购还促进了股息增长，因为公司持有的股票变少了。Aflac的股息增长（下图紫色线）随着股数的减少（橙色线）而加速：

回购点燃Aflac的股价

让我们聚焦去年。在下图中可以清楚看到，当股价走强（如2025年夏季），管理层会减少回购；而在股价回调时，又会加快回购。

管理层为我们“买跌”

这就是我们喜欢的聪明回购策略——与许多公司机械式无差别地在股价高时回购不同，管理层会在股价低迷时加大回购力度。

这也让我再次强调股东收益率，它结合了三种股东回报：当前股息、派息增长和回购。计算方法是：用过去12个月的回购和股息支出，减去新发行的股票数量，然后除以公司市值。

Aflac让我们轻松计算：在其2025年第四季度财报中，详细披露了这一点：

资料来源：Aflac 2025年第四季度财报

可以看到，2025年，Aflac在股息和回购上共支出约48亿美元，偏重于回购（这对我们来说没问题，因为股价表现强劲）。

截至2025年底，Aflac的市值为580亿美元，我们可以说其股东收益率为8.3%——再次接近其当前2.2%的股息收益率的四倍。

最后，顺便提一下AI，因为科技在这里扮演重要角色：随着AI降低Aflac的成本并帮助其开拓新增长点，我预期公司管理层会与我们分享更多这份财富，提升整体股东收益率。

从Aflac开始——然后构建一个拥有高股东收益率的投资组合

股东收益率不仅仅是挑选分红股的另一个指标。正如我们刚刚看到的Aflac，它代表了一种全新的分红投资方式。

一旦你开始将其应用到其他分红股，你会发现许多股票都能带来丰厚的收益——而普通投资者往往从未关注过。

这个策略的起点是一个强大的“股息磁铁”，就像Aflac一样。随着派息增长，股价也会跟着上涨。再加上一个聪明的回购计划——你就拥有了一个强劲且不断增长的股东收益率。

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