美国运通股票在2026年已下跌12%。是时候买入了吗？

优质信用卡和支付领导者美国运通（AXP +2.16%）的股价截至本文撰写时，2026年迄今已下跌约12%，其中2月末的一次大幅单日下跌反映出AI颠覆担忧对投资者情绪的影响。

尽管近期股价疲软，但其基本面业务表现依然出色。公司刚刚以创纪录的收入结束2025年，并指引未来一年将保持强劲增长。那么，这次抛售是否是一个买入良机呢？

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令人印象深刻的增长故事

美国运通2025年总收入（扣除利息支出）为722亿美元，同比增长10%。公司全年每股收益为15.38美元。值得注意的是，若不计入去年出售Accertify带来的一次性收益，每股收益同比增长15%。

此外，年末的增长也十分强劲。综合支付公司第四季度收入同比增长10%，达到190亿美元。虽然这一增速略低于第三季度11%的增长，但在2025年第三和第四季度，除外汇影响外，持卡人消费都实现了8%的同比增长。

此外，公司的呆账率仍然处于行业领先水平。2025年，公司报告的净呆账率为2%，与去年持平。第四季度，净呆账率从去年同期的1.9%略升至2.1%。但这对于信用卡发卡机构来说仍然非常低。

此外，美国运通还积极进行资本回报。

“我们在2025年向股东返还了76亿美元的资本，包括23亿美元的股息和53亿美元的股票回购，”美国运通首席财务官Christophe Le Caillec在公司第四季度财报电话会议中表示。

管理层还宣布2026年股息将增加16%。

合理估值

目前，股价的市盈率为21倍，我认为公司在长期内有能力实现这一估值。

考虑到公司的强劲前景。2026年全年，美国运通预计收入增长9%至10%，每股收益为17.30至17.90美元。相比2025年的每股收益15.38美元，中值大约实现14%的增长。

此外，美国运通正大力投资其高端价值主张，包括近期对白金卡的升级。去年在美国对其消费者和商务白金卡进行了全面改版，虽然费用提高，但会员享受的权益也大幅增加，这有助于保持一些重要会员的粘性，并为公司卡费收入带来助力。公司刚刚开始对即将到期的美国白金卡会员收取新年度费，对于首次面临更高费用的会员，Le Caillec在第四季度财报电话中表示，“没有看到其‘非常高的续卡率’受到影响”。

当然，信用风险始终是美国运通的关键风险。如果市场开始预期更高的坏账率，股价可能会下跌。因此，投资者需要密切关注可能对美国运通会员信用状况产生负面影响的经济环境。

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NYSE: AXP

美国运通

今日变动

(2.16%) $6.92

当前价格

$327.40

关键数据点

市值

2200亿美元

日内波动范围

$322.33 - $329.08

52周范围

$220.43 - $387.49

成交量

185K

平均成交量

300万

毛利率

60.65%

股息收益率

1.02%

那么，这只股票值得买入吗？我认为值得。

当然，股价并不便宜。但公司仍在实现两位数的收入增长和中高双位数的盈利增长，并且持续进行大规模资本回报。更重要的是，近期的抛售改善了风险与回报的比例，因为市场的乐观预期有所降低。

当然，如果2026年的支出趋势或信贷状况恶化，我会重新评估我的看多立场。但鉴于管理层仍然指引强劲增长，并积极回购股票，我认为在此次回调中买入美国运通是个不错的选择。