大家一直在问比特币是否已经见底。说实话，我已经思考这个问题好几周了，我有一些想法。

让我来分析一下我实际看到的情况。

这次崩盘是历史性的

比特币在2025年10月达到125,000美元，然后一切崩溃了。特朗普关税。人工智能的担忧。微软盈利不及预期。ETF资金流出。一件接一件。到2月初，我们的价格跌至59,980美元。这在大约4个月内下跌了52%。

恐惧与贪婪指数一度达到5。以此为比喻，在2018熊市或2020新冠疫情崩盘期间，我们甚至都没有看到过5。这说明市场情绪变得多么糟糕。

本周发生了什么变化

比特币反弹至68,000美元以上。空头被清算。ETF资金流入在一天内重新超过了$400M 。Coinbase的溢价首次在40天内转为正值。谷歌“买比特币”的搜索量达到了自2021年2月以来未见的水平。

散户开始回归。机构也在回归。两者同时发生绝非巧合。

但我还没有完全相信

让我保持谨慎的原因是：历史上，比特币只有在50周移动均线跌破100周移动均线时，才会形成真正的底部。现在我们还远未到那个信号。50周均线仍远高于100周。

2018年和2022年的每一次主要熊市底部，都是由这个交叉确认的。我们还没有看到。

此外，今天有88亿美元的比特币和以太坊期权到期。比特币的最大痛点价为75,000美元。我们仍远低于这个水平。市场也还没有完全信服。

我认为接下来会发生什么

68,000到70,000美元是关键的测试区。如果比特币能收盘在70,000美元以上并持续几天，那将完全改变局面。但如果宏观经济恶化，关税升级，ETF资金再次流出，我们可能会看到另一轮下跌。

我不是在预估底部，但也不再预估50,000美元了。数据在逐步改善。缓慢而谨慎。

我在观察，而不是在交易。但在这些水平的积累是难以忽视的。

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