中信期货：美以突袭伊朗影响持续，地缘驱动甲醇强势上行

从地缘扰动来看，伊朗局势突变对中国甲醇影响显著。作为全球第二大甲醇生产国，伊朗甲醇产能为1716万吨，占全球产能比例约为9.2%。其甲醇装置高度集中于波斯湾沿岸，是中国甲醇最核心的进口来源。2025年我国自伊朗进口甲醇超792万吨，占总进口量超55%，占国内表观消费量约为7%。美以发动军事袭击后，伊朗伊斯兰革命卫队于当地时间3月1日宣称已关闭霍尔木兹海峡，甲醇海运出口通道直接受阻，且装置复产节奏被打乱可能性较高。受此冲击，国内甲醇市场短期关注核心重新回归地缘。从海外市场来看，海外甲醇主要生产原料LNG受霍尔木兹海峡关闭影响显著。中东地区卡塔尔与阿联酋的LNG均需要通过霍尔木兹海峡出口，而目前物流的阶段性放缓推高欧洲及亚洲气价，进而抬升国际甲醇价格。若霍尔木兹海峡的关闭状态长期维持，其将进一步刺激欧亚气价上涨。从国内基本面来看，沿海甲醇港口库存仍在高位，2月27日当周港口库存在144.67万吨，同比高出35%。但若霍尔木兹海峡长期关闭，进口缺位下中国港口库存短期或有去化。若缺口持续扩大，货源断供或将影响沿海MTO装置开工，内地企业有望成为主要供应替代。内地市场则随沿海同步调涨，尤其午后期货封于涨停板，持货商多维持挺价销售，部分企业竞拍溢价成交明显。从市场情绪来看，伊朗形势骤变带动能源化工板块多品种集体上行，市场情绪偏向多配。（中信期货）