凯文·沃尔什担任美联储主席可能对利率意味着什么

关键要点

• 特朗普总统将提名前美联储理事凯文·沃什为下一任美联储主席。
• 沃什曾主张降低利率和缩减美联储资产负债表。
• 分析师预计市场会认为沃什是一个可信的选择，并且预计他的参议院确认不会出现问题。

随着特朗普选择凯文·沃什领导美联储，分析师表示，特朗普正转向一位经验丰富的官员来指导货币政策。但他们将密切关注沃什是否会屈从于特朗普的压力，过度降低利率。

经过数月的激烈猜测，特朗普在周五宣布打算提名沃什，前美联储理事，接替鲍威尔担任主席。沃什一直主张降低利率和进行改革，认为美联储正遭遇“使命扩张”。分析师认为，这可能意味着未来一年政策会更宽松，即使经济增长强劲，但他们也补充说，沃什曾主张提高利率以应对通胀的记录，可能会抑制这种倾向。

美联储利率独立性成为焦点

此次提名正值美联储面临特别紧张时期。由于经济前景不明，政策分歧加剧，一些成员倾向于降低利率以保护就业市场和刺激增长，而另一些则倾向于维持利率以防止通胀进一步上升。特朗普总统多次批评鲍威尔和联邦公开市场委员会未能更大幅度降息。

美联储还在应对其独立性和信誉的问题。本月早些时候，最高法院听取了特朗普是否有法律依据将理事丽莎·库克从央行职位上免职的辩论。美国司法部也对美联储和鲍威尔发出了传票，涉及央行办公楼的翻新工程，分析师普遍批评这是行政权力的过度扩张。

凯文·沃什是谁？

沃什是斯坦福大学胡佛研究所的研究员。他早年在摩根士丹利华尔街工作，之后曾在国家经济委员会任职，并在乔治·W·布什总统任内担任美联储理事。

曾被认为是“鹰派”——支持紧缩政策的沃什，近年来与特朗普的观点趋同，支持降低利率，并在福克斯新闻中表示，特朗普对鲍威尔的政策处理感到沮丧是正确的。“在鲍威尔主席领导下，美联储的纪录充满了不明智的选择，”他在去年秋天的《华尔街日报》专栏中写道，呼吁减少央行的资产负债表。他也警告美联储不要“使命扩张”。

“我唯一担心的，是任何特朗普任命的官员是否向特朗普承诺会向他低头，过度降息以在选举时制造好气氛。”

乔治城大学麦克唐纳商学院金融副教授詹姆斯·安吉尔

Natixis首席经济学家克里斯托弗·霍奇在周四给客户的报告中表示，沃什可能被市场视为“相当可信”，并且“应无问题获得参议院的确认”。

阿伯丁投资公司的副首席经济学家卢克·巴塞洛缪评论道：“沃什在美联储的经验，使他赢得了作为一名非常有能力的危机应对者的声誉，并且他对货币政策的独立思考长远来看使他成为一个可信的提名。”

霍奇指出，沃什是供给面乐观主义者，认为放松管制和减税等政策可以促进整个经济的生产力。这可能成为“迅速降息”的理由，但他也补充说：“如果这些生产力提升未能实现，通胀依然粘性，沃什可能会转向更鹰派的立场。”

乔治城大学麦克唐纳商学院的金融副教授詹姆斯·安吉尔表示，沃什“具备我们预期的美联储主席背景和经验”，包括“来自所有正确背景的血统”以及在2008年金融危机中担任美联储理事的经验。“我对任何特朗普任命的官员唯一的担心，”他解释说，“是他是否向特朗普承诺会向他低头，过度降息以在选举时制造好气氛。”

沃什将如何影响美联储的利率决策？

除了推动降息外，沃什还批评美联储不断增加的美国国债持有量，认为这是其对经济路径影响过大的令人担忧的迹象。他表示，缩减资产负债表将更容易维持较低的利率。

然而，分析师表示，虽然沃什目前可能偏好低利率，但尚不清楚这一立场会在多大程度上转化为美联储的政策。“一旦进入董事会，目前还不能确定沃什会如何投票，”潘泰昂宏观经济学的美国首席经济学家塞缪尔·汤姆斯在周五早上的一份报告中写道。“合理假设他告诉总统，他支持今天降低利率，否则他也不会被提名……但沃什的鹰派本能可能在获得主席职位后重新出现。”

汤姆斯解释说，沃什的过往纪录意味着他可能优先考虑防止失控的通胀，而不是确保最大就业。“在持续接近3%的通胀情况下，我们的直觉告诉我们，沃什会更关心历史如何评价他的纪录，而不是继续迎合总统。沃什在任期间采取比平常更宽松的政策并非理所当然。”

FOMC内部也存在委员会动态，委员会共有12名投票成员。“作为主席，[沃什]几乎可以确定会推动降息，符合我们预测今年晚些时候会有两次25个基点的降息，”阿伯丁投资的巴塞洛缪说。“但他不太可能在调整美联储操作框架和缩减资产负债表方面取得太大进展。”

美联储会很快降息吗？

美联储在本周一的会议上维持利率不变，鲍威尔表示利率“在合理估计的中性水平内”（即政策既不紧缩也不宽松的水平）。

市场认为，经过本周的决策后，6月降息的概率约为47%，这一预期自特朗普宣布提名以来没有实质性变化。根据CME FedWatch工具，债券期货交易员目前预计6月降息的概率为48.5%。