Polymarket告别零手续费时代：费率改革意味着什么？

3月26日，预测市场平台Polymarket宣布一项重大政策调整：从3月30日开始，将首次对几乎所有交易类别征收Taker（吃单方）费用。这意味着几天之后，在Polymarket上无需支付超过投注额费用即可下注的时代将结束。

一、Polymarket费用调整前后对比

Polymarket在官方文档中详细说明了费用问题。

Polymarket 会对某些市场收取少量交易手续费。这些费用用于资助做市商返利计划，该计划每日将部分费用重新分配给做市商，以激励他们提供更充足的流动性并缩小价差。

地缘政治和世界事件市场免收手续费。Polymarket不会从这些市场的交易活动中收取任何费用或利润。此外，Polymarket 也不会收取 USDC 的充值或提现费用（但 Coinbase 或 MoonPay 等中介机构可能会收取各自的手续费）。

1.当前费率情况

目前只有加密货币和体育市场启用了吃单手续费。

2.新费率情况

自 2026 年 3 月 30 日起，费用参数将扩大范围，涵盖更多市场类别，并采用更新后的费率。

费用按以下公式计算：

fee = C × p × feeRate × (p × (1 - p))^exponent

其中C = 交易股票数量，p = 股票价格。费用参数因市场类别而异：

交易手续费以USDC计算，并根据股票价格而变化。但是，买单手续费以股票收取，卖单手续费以USDC收取。实际费率在50%概率处达到峰值，并向两端对称递减。

手续费四舍五入到小数点后四位。最低手续费为0.0001 USDC。任何小于此金额的交易均四舍五入为零，因此接近极端值的极小额交易可能完全不收取任何手续费。

当合约价格接近五五开时，手续费最高，因为这代表着最大的不确定性。一旦结果变得更加明朗，手续费就会逐渐降至零。因此，交易价格为 0.02 美元或 0.98 美元的合约手续费几乎可以忽略不计。而任何价格为 0.50 美元的合约都会达到手续费峰值。

不同类别的费率也会有所不同。加密货币的费率最高，可达 1.80%。经济类费率约为 1.50%，文化和天气类为 1.25%，政治类为 1%，体育类费率最低，为 0.75%。

3.API 用户费用处理

使用 SDK

官方 CLOB 客户端会自动处理费用——它们会获取费率并将其包含在已签名的订单有效负载中。

客户端自动执行的操作：

1. 获取市场代币 ID 的费率；

2. 包含feeRateBps在订单结构中；

3. 签署包含费用的订单。

无需进行任何额外操作。订单在启用手续费的市场中也能正常运作。

使用 REST API

如果直接调用 REST API 或构建自己的订单签名，则必须手动将费率包含在已签名订单的有效负载中。步骤 1：在创建订单之前，获取代币 ID 的手续费率；

步骤 2：将该字段添加feeRateBps到您的订单对象中。此值是签名有效负载的一部分——CLOB 会根据此值验证您的签名。

步骤三：签名并提交：

1. 在签名之前，请将feeRateBps订单对象包含在内；

2. 签署完整订单；

3. 向订单端点发送 POST 请求。

二、Polymarket 的手续费会带来多少收入？

1.Polymarket 的收入变化

据 Keyrock 和 Dune 联合发布的报告数据显示：2025年，Polymarket 交易量为215亿美元；处理了 9500 万笔交易（约占累计交易量的 54%），其月交易量已从约 45000 笔增长到约 1900 万笔（增长了 421 倍）。

根据 Dune 上某交易所汇编的数据，自 1 月 6 日部分市场开始收取交易费以来，Polymarket 已累计获得约 794 万美元的费用收入，其中 2 月份的费用收入约为 499 万美元。（Polymarket 收取费用的市场包括“15 分钟加密货币价格波动”以及意甲和 NCAA 等体育市场。）

过去30天，Polymarket的交易量约为95.5亿美元。按当前交易量水平计算，假设采用有效的综合手续费费率，这意味着每月收入约为2500万美元，年化收入约为3亿美元，或日收入约为83.3万美元。

2.Polymarket 的估值变化

有分析认为目前的营收水平将有助于维持Polymarket的估值，其估值目前已接近200亿美元。而就在一年前，其估值约为12亿美元。

具体而言，根据Polymarket 首席执行官 Shayne Coplan披露的数据：2024年，Blockchain Capital 领投 5500 万美元融资时，公司估值为 3.5 亿美元；2025 年由 Founders Fund 领投 1.5 亿美元融资时，公司估值为 12 亿美元；同年10月，洲际交易所集团向 Polymarket 投资 20 亿美元，投后估值约为 90 亿美元；10月底，Polymarket 又与投资者进行初步洽谈，拟进行一项估值在 120 亿美元至 150 亿美元之间的新投资。

据PM Insights的最新数据显示：截至2026年1月19日， Polymarket的隐含估值达到116亿美元。

3.Polymarket  PS倍数（市销率）变化

以2 月份的费用收入约为 499 万美元计算，当前的全年收入为5988万美元，当前的估值为116亿美元；按照Polymarket之后的收费水平，全年收入为3亿美元左右，在估值仍然不变的前提下，PS倍数（市销率）从193.7倍变成了38.7倍。

（PS倍数（市销率）= 公司市值 ÷ 公司营业收入，即“市场愿意为公司每1块钱收入付多少钱”。）

在当前193.7倍的市销率背景下，Polymarket的未来必须是用户爆炸式增加、垄断预测市场、成为全球信息定价基础设施，但在监管、用户粘性等问题的困扰下，Polymarket是否真的能支撑起193.7倍的市销率。未来，收入达到了3亿美元时，Polymarket 的估值至少看起来会更加合理。

Polymarket将从讲故事得来的高估值逐渐转化为由真实收入支撑估值。

三、Polymarket的调整会影响用户粘性吗？

Polymarket的新增手续费还将用于结构性更新。Maker返利计划会将收取的费用以每日USDC支付的形式返还给流动性提供者。此举旨在深化市场并降低价差。

例如，政治交易做市商将获得其类别所收取费用的25%返还。这种机制应能创造一个更健康的生态系统，因为做市商会发布更精准的报价，交易者支付的费用也会降低，整体流动性将得到改善。

如果收费政策实施后用户量能够保持稳定，那么Polymarket就能成功地将免费用户转化为付费用户，并且不会流失用户。反之，如果用户量大幅下降，将不利Polymarket发展。

但目前看来，用户将会继续使用 Polymarket，不会因为收费而放弃 Polymarket。