所以特朗普一直在施压美联储降息，老实说股市可能也在考虑这个问题。不过有趣的是——关于降息最终发生时的实际情况，数据相当有说服力。

让我来拆解一下。美联储目前将联邦基金利率维持在3.5%到3.75%，这实际上比加拿大、欧洲、日本和大多数其他发达经济体的水平都要高。特朗普明确表示他希望利率大幅降低——他曾提到希望降到1%左右，甚至更低。问题是，当你降低联邦基金利率时，借款变得更便宜。企业会增加支出，消费者也会增加支出，经济会加速增长。这通常会带来盈利提升和股市走强。

从历史角度来看，这里变得有趣。自1990年以来，每当美联储在非衰退时期降息，标普500指数在接下来的一年中平均回报为11%。这实际上比长期平均水平还要好。所以理论上，如果真的降息，市场的反应是有坚实的历史依据的。

但这里有个关键点——而且是个大问题。通胀仍然高于美联储的2%目标。我们看到的CPI大约为2.4%，而美联储偏好的个人消费支出（PCE）指数为2.9%。这也是为什么根据CME数据，市场对3月降息的概率不到5%的原因。美联储基本上被特朗普的要求和通胀数据之间卡住了。

现在真正的问题是，第一次降息何时会发生。市场曾考虑6月，但老实说，这取决于未来几个月通胀的趋势。在我们获得更明确的经济信号之前，股市可能会继续维持在原地。大家都在等待下一次美联储会议的结果，这种不确定性目前可能正对市场产生压力。历史经验显示，降息是看涨的，但我们首先得真正实现降息。