我注意到最近几天在查看不丹的链上动向时，发现了一些有趣的事情。这个王国继续以非常明显的方式加快出售比特币。周三，他们将大约520 BTC转移到外部地址，这相当于3,675万美元。这已经成为一种反复出现的模式，而且在Arkham Intelligence上能清楚地看到。

让我印象深刻的是节奏的变化。1月和2月，不丹的动向相对温和，每笔操作大约在5到15百万美元之间。然后3月一到，砰，转账变得非常大规模，介于3,500万到4,500万美元之间。仅上周他们就大约转出了7,200万美元的BTC。也就是说，在一次交易中就完成了超过595 BTC的操作。

不丹的储备大幅减少。到2024年末，该国大约持有13,000 BTC。如今，剩下大约4,453 BTC。短短几个月里下降了66%。按当前约72,800美元的价格计算，他们的投资组合现在价值约3.15亿美元，而去年峰值接近1.88 billion（18.8亿美元）。

有趣的是，QCP Capital——这家总部位于Singapour的新兴交易公司——不断反复出现在作为收款方的角色中。今年他们作为收款方就有三笔不同的转账，总计约1,660万美元。这表明这是一种结构化的OTC（场外）交易关系，而不是混乱的清算。不丹似乎确实在有条不紊地安排这一切。

背景同样重要。不丹之所以积累这些比特币，是因为他们依靠水电开采，生产成本几乎为零。但有一个问题：在12月，政府曾承诺投入最多10,000 BTC来为Gelephu Mindfulness City（Gelephu正念城市）提供资金。当时这笔资金价值860百万美元。现在，由于储备中不到4,500 BTC，这项承诺在数学上将变得不可能在不彻底停止提款的情况下兑现。这是一个值得继续关注的细节。