#Gate广场四月发帖挑战

迈克尔·赛勒（Michael Saylor）以及他的公司Strategy再次出手。2026年4月6日至4月12日期间，Strategy以约$1 billion的价格收购了13,927枚比特币，平均每枚价格约为$71,902。该消息于2026年4月13日直接由赛勒本人通过X发布，格式正是他的追随者早已熟悉并认可的那种：收购规模、总成本、每枚币的平均价格，以及年内迄今（year-to-date）的BTC Yield指标。截至2026年4月12日，Strategy合计持有780,897 BTC，购入约59.02 billion美元，平均每枚比特币价格为$75,577。这相当于比特币全部流通供应量的约3.7%，而这些比特币正被一家单一的上市公司所控制。

如此大规模的增持，确实值得直接说明。Strategy持有的比特币数量比全球任何其他上市公司都要多，而且差距大得惊人。凭借780,897 BTC，Strategy远远超过紧随其后的最大企业持有者，幅度极为巨大。根据CNBC援引CryptoQuant的数据，Strategy单独就约占所有由上市公司持有的比特币的65%，而来自Strategy以外公司的比特币资金库购买占比已降至仅2%，相比之下，2025年10月时该占比还高达95%。原本一度看起来是“广泛的企业比特币资金库（treasury）趋势”，如今在实际层面已经变成了“一家公司现象”。

这笔最新购买所采用的融资机制，值得更细致地理解。Strategy并没有通过发行MSTR的新股份来筹集这$1 billion——MSTR是其普通股（common stock）。相反，整笔收购资金通过出售10,028,363股STRC来筹措。STRC是一种永续优先股工具，在NASDAQ以$STRC为代码进行交易。STRC是一种变动利率的累积优先股，每月支付股息，它已成为Strategy在其MSTR at-the-market（按市价）股权发行之外，为比特币收购计划提供资金的重要工具之一。通过在这次购买中使用STRC而不是MSTR，Strategy正在对其为比特币持仓融资所构建的资本架构进行多元化，为具有不同风险偏好的投资者提供了一种方式，让他们可以获得对同一底层增持策略的敞口。

赛勒在每次收购公告中都会一并引用的BTC Yield指标，是一项专有数据，用于衡量Strategy比特币持仓与其完全摊薄（fully diluted）股数之比的百分比变化。截至4月12日的年内迄今（YTD）BTC Yield为5.6%，意味着相对于Strategy每一股摊薄后的股份，公司对其比特币持仓的相对索取权自2026年初以来增长了5.6%。这一指标是赛勒对“稀释（dilution）”质疑的回应：是的，Strategy会持续发行新股份来买更多比特币，但如果“每股摊薄口径的比特币数量（BTC per diluted share）”仍在上升，那么即便股数在增长，股东在比特币意义上的财富也在增加。

从更广泛的市场环境来看，这次购买同样重要。Strategy以每枚$71,902的平均价格买入这批比特币，这低于其每枚币的整体平均收购成本$75,577。这意味着这次购买拉低了Strategy的成本基础，使其在相对折扣的价格下增持比特币，相较于其历史平均水平更具优势。尽管公司相对于上一轮牛市高点所呈现的比特币价格，仍面临显著的未实现亏损，但赛勒一直将其归为与论点无关的因素。比特币是一种长期持有的价值储存工具，公司时间跨度并不以“季度”为单位来衡量。

在同一周内，比特币ETF也录得可观的资金净流入：现货BTC ETF在4月6日至4月12日期间实现总计$786 million的资金流入。野村（Nomura）的Laser Digital研究团队将Strategy的买入视为支撑比特币当周价格走势的关键信号之一；这一信号与ETF资金流入以及美国股市回归到关税冲突之前的水平共同构成了支撑因素。企业资金库买盘、机构ETF需求以及宏观情绪改善三者的汇聚，为BTC营造了有利的背景，而Strategy这$1 billion的购买则是在这组因素中最大、也最具可见度的单一信号。

到了2026年这一阶段，让Strategy的故事真正显得非同寻常的，是其持续性。那些曾短暂采用比特币资金库策略的其他公司，大多已退却，有的甚至通过出售持仓来覆盖债务义务。Genius Group在2026年第一季度清算了其全部比特币资金库，以偿还850万美元债务。MARA Holdings在2026年3月出售了15,133 BTC，成交额约为11亿美元。Cango Inc.出售了4,451 BTC。更广泛的企业比特币资金库行动实际上已经崩塌。只有Strategy仍在持续地、积极地进行买入，而且它与其他每一家企业比特币持有者之间的差距，随着每一周过去都在变得更大。把BTC集中在单一企业实体之中是否有益于生态系统，这是一个合理的问题，但毫无疑问不在讨论之列的是赛勒对该策略的承诺——这个人没有在卖。

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截止日期：4月15日
详情：https://www.gate.com/announcements/article/50520