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只是看着银价的崩塌浪潮顺着加密货币一路倾泻下去，现在局面变得很糟。一天内下跌17%，清算也非常残酷——在Hyperliquid上被代币化的白银仓位，大约有$17 million被清空，主要是多头被强制清掉。黄金和铜也跟着一起往下走了。
更疯狂的是，现在“水”有多浅。每个人都在反弹上过度加杠杆，但那些反弹都站不住，所以当波动性突然飙升时，就彻底没了。你会看到这些被迫平仓的操作彼此吞噬、互相喂养。Michael Burry在谈论的就是这种情景——一种抵押品死亡螺旋：当加密仓位下跌时，交易者被迫把本来盈利的金属交易也卖掉来补足保证金。现在这已经不再是干净的宏观问题了，只剩下仓位与被迫抛售。
BTC也没能守住76K之上，现在大约在74K附近，永续合约那边的资金费率已经超过一个月一直维持在负值。这种空头仓位挤得太满了。水这么浅、大家都拥挤在同一笔交易里，只要出现一个不利的波动点，局面就会全都横着走。围绕Warsh以及利率预期的美联储政策噪音？几乎没什么影响。这是一场清算游戏，不是宏观游戏。