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比特币目前的走势并不符合当前的叙事趋势。每个人都在寻找下一次重大变动，但我从数据中看到的却是不同的东西——一种可能随时爆发的紧张状态。这种仓位布局简直疯狂。我们目前在74,770美元，头顶上堆积着近39亿美元的空头仓位，下面则有大约30亿美元的多头仓位。这不是正常的市场结构。
让我担心的是：如果从这里向上推升10%，这些空头就会被清算，突然间就会出现被迫回补，推动价格上涨。同样的道理反过来——下跌10%会引发30亿美元的多头清算，形成连锁抛售。这不关乎基本面或分析师的观点，而是纯粹的仓位压力。当多空两边都集中着大量杠杆，且价格在一个压缩的区间内，市场就不会缓慢移动。它会追逐。流动性迅速变得稀薄，动能相互推动，最初的技术动作变成了清算的螺旋。
最危险的是，未平仓合约不断增加，却没有任何实质性解决。多头信心满满，空头也信心十足，而且双方都过度杠杆。这种局面很少会平静地发展。一方会先被清洗出局，一旦发生，速度会很快。这正是目前值得关注的地方。