今天美元真的开始大幅走强——DXY上涨1.29%，刷新了3.25个月高点。油价飙升至8.5个月高位，这正在推高通胀预期，并基本扼杀了任何短期内的美联储降息预期。货币市场现在对全年仅定价37个基点的降息，低于上周五的60个基点。这是交易者对美联储未来政策看法的一个相当显著的转变。

美联储的讲话者基本上也在确认这种立场。约翰·威廉姆斯表示，如果关税影响消退后通胀放缓，可能会出现降息，但杰夫·施密德则更偏鹰派——指出通胀已经连续5年高于目标。互换市场在3月会议上只给出2%的降息概率。所以，是的，降息预期已经明显降温，这显然也支撑着今天的美元。

在这种环境下，欧元正遭到重创——EUR/USD下跌1.30%，跌至3.25个月低点。欧洲天然气价格刚刚飙升24%，创下3年高位，这对欧元区的增长是负面影响。尽管2月CPI数据强于预期，(1.9%对比预期的1.7%)，但欧洲央行的降息预期现在基本不存在了。互换显示，在3月会议上降息的概率仅为1%。

尽管美元走强，日元的表现比你想象的要好一些。USD/JPY仅上涨0.27%。当然，原油飙升会打击日本的增长前景，而且他们的失业率也意外升至2.7%，但资本开支同比表现强劲，达到7.3%，而预期为3.9%。不过，日经指数下跌3%，这带来了一些对日元的避险需求。日本央行在3月会议的加息预期概率大约为8%。

今天黄金和白银遭到彻底重挫——4月黄金下跌5.04%，5月白银下跌9.14%，两者都跌到了1周低点。更强的美元是显而易见的逆风因素，再加上全球债券收益率正在上行，进一步压制贵金属。你还能看到被迫卖出：由于股市下跌，交易者需要补足保证金。不过话说回来，地缘政治风险和央行的买盘仍提供了底层支撑。中国央行在1月份又增加了40,000盎司的黄金，使连续第十五个月的储备增加达到74.19 million troy ounces。黄金ETF多头仍接近3.5年高位，因此尽管今天出现抛售，资金需求依然相当坚挺。